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白酒企業雖好 PE可不要“貪杯”

發佈時間:2012年03月15日 07:16 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  中國北方最大的白酒企業之一──河套酒業最近獲得鼎暉等PE投資的消息,使國內PE行業自2009年燃起的白酒企業投資熱潮繼續升溫。

  近兩年,投資消費品行業已成為投資人的必選動作;而到了春節和中秋節,拿自己投資的品牌消費産品饋贈客戶,也開始變成知名機構的流行做法,其中白酒往往是首選。該領域持續增長的市場需求,日益稀缺的品牌資源、企業良好的業績表現及二級市場的熱情追捧,都令“參股一家酒企”成為大家不約而同的選擇。

  眾多白酒企業獲得資本青睞,主要原因是旺盛的需求帶來的高速增長。根據國家統計局數據,2008年到2011年的四年間,全國白酒的累計産量從569.34萬千升增長到1025.55萬千升,年複合增長率達21.7%,産銷率則持續穩定在98%以上。

  隨著人民消費水平的提高,以飲用和饋贈為主要用途的釀酒行業始終産銷兩旺,知名品牌雖然自2010年來多次提價,但産品仍然供不應求──2011年,貴州茅臺(600519.SH)預披露凈利潤88.09億元、同比增長約65%,五糧液(000858.SZ)凈利潤61.93億元、同比增長約40%,洋河股份(002304.SZ)預披露凈利潤4.01億元、同比增長約82%。白酒行業的良好發展形勢,可見一斑。

  中國的白酒行業,市場集中度較低,擁有悠久歷史和較大知名度的高端品牌稀缺,中端品牌眾多且表現出極強的地域屬性,因此産品知名度和銷量嚴重依賴市場營銷和流通渠道。在資本的推動下,通過管理與營銷領域優秀人才引入、中小企業收購整合、産能與效率提升、品牌包裝與渠道推廣等手段,往往能在較短時間內打造一家較大規模的白酒企業。

  2009年,洋河股份上市,為2002年投入300萬元的江蘇省高科技産業投資有限公司帶來了176倍的超高賬面回報,這也令始終聚焦高成長行業的PE忽然發現了白酒行業的投資價值。

  三年以來,中信産業基金參股會稽山紹興酒和西鳳酒,高盛參股口子酒和宋河,聯想控股參股武陵酒和乾隆醉,國泰君安參股今世緣,中信集團參股陜西杜康,嘉石投資參股陜西劍南春,景林資産等參股瀏陽河……當資本的扶持可以令企業迅速做強,那些擁有幾十年曆史的白酒品牌,又怎能不怦然心動呢?

  白酒企業雖好,PE可不要貪杯。

  洋河股份上市後的兩年多內,國內白酒行業並未出現更多的上市公司;而截至今年3月1日證監會披露的293家擬主板上市企業中,白酒企業也僅有會稽山紹興酒和今世緣酒業兩家。

  雖然我國白酒行業已歷經多年高速發展,但始終難以擺脫品牌形象陳舊、産品同質化嚴重、缺乏創新、過度依賴廣告和漲價的局面,並日益面對來自啤酒、紅酒及進口烈酒等産品的競爭。

  雖然今年初發佈的《食品行業“十二五”規劃》表示,“支持白酒企業形成規模化的大型釀酒企業集團、大力推動釀酒産業集群建設、繼續推動釀酒企業進入資本市場”,但依託部分優勢企業展開並購整合,仍將是白酒行業更為務實的資本化之路。

  對於計劃投資白酒企業的PE機構而言,除了考慮企業的品牌價值和業績成長性,更需要深入評估其技術開發、質量控制、資源整合、市場開拓、渠道管理等多方面能力,方能打造具備市場影響力、持續競爭力和股東價值的優秀白酒企業,真正暢飲成功美酒。

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  • 2009年
  • 會稽山