自2012年1月6日上證指數下探至2132低點以來，滬深兩市已持續了兩個多月的反彈行情。食品飲料板塊表現相對突出，年內累計上漲13.77%，走出了連續8周的反彈行情，該板塊近五日累計流入資金7.37億元，在全部申萬行業中屬凈流入額最多的行業。分析人士認為，食品飲料板塊的持續走強，主要源於該板塊公司業績的高增長與估值修復機會。雖然該板塊逐步向好，但市場對物價再次反彈的擔憂使得該板塊股票價格提升的空間受限，進而可能壓制其下一階段的市場表現。

　　食品飲料板塊持續上漲

　　年初以來，滬深股市持續震蕩走高，自2132低點以來持續了兩個多月的反彈行情。截至昨日收盤，上證指數年內累計漲幅為11.66%。

　　在大消費類板塊中，食品飲料股漲幅居前。截至昨日收盤，食品飲料板塊當日上漲1.57%，已持續了8周的大幅度上漲趨勢。據wind統計，申萬食品飲料板塊年內累計上漲13.77%，反彈幅度高於大盤兩個百分點。從個股的表現來看，沱牌舍得今年以來上漲68.25%，位居第一；維維股份、伊力特、青青稞酒和老白幹酒的漲幅均在50%以上。

　　股價的上漲與資金的持續關注分不開。最近5個交易日，食品飲料板塊持續強勢上漲，備受資金關注。Wind數據顯示，申萬食品飲料板塊近5個交易日累計凈流入資金7.37億元，在23個申萬一級行業中屬資金凈流入額最多的行業。

　　繼續戰勝大盤概率不大

　　分析人士認為，食品飲料板塊上漲主要有兩方面原因。

　　第一，食品飲料板塊表現較好，主要與其業績穩定增長和其中的酒類公司業績高增長有關。從白酒板塊來看，2011年白酒上市公司的業績高增長已基本明確，在部分公司産品結構調整及春節提前等影響下，白酒行業2012年一季度有望慣性高增長。從前幾年食品飲料板塊整體表現趨勢來看，食品飲料在二季度通常有超額收益。

　　第二，食品飲料板塊的持續走強主要得益於該板塊的估值修復機會。通過比較歷年一季度末食品飲料重點公司絕對估值水平及其與滬深300相比的相對估值數據，可以看到該板塊具有一定的估值優勢。從絕對估值來看，目前食品飲料板塊的市盈率基本上是2007年以來的最低水平，並處於最近10年的底部區域。從相對滬深300的估值來看，目前申萬食品飲料板塊相對滬深300的估值溢價為173.9%，基本處於最近1年以來的平均水平。因此，食品飲料板塊的低估值優勢可以被認為是該板塊近2個月以來持續上漲的主要原因。

　　然而，還有市場觀點指出，雖然食品飲料板塊近期表現良好，但整體繼續有超越大盤表現的概率並不大。儘管2月份CPI回落至3.2%，但仍難保證物價不會反彈。因此，短期內預計食品飲料股價格提升的空間不太大。以白酒為例，2月份高端白酒平均價格繼續出現下滑，53度茅臺全國平均價格持續下降，1月平均價格為2077元，2月平均價格為1872元以下。雖然前階段部分二、三線白酒已經提價，但高端白酒（特別是茅臺）的提價才是影響行業趨勢的主流。因此，在當前流動性和情緒較好的市場背景下，資金會選擇業績較好、前期調整較大的三線小白酒品種，但板塊表現繼續整體戰勝大盤的可能性尚未顯現，市場信心繼續增強需要有更有利的因素出現。