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核電行業有望復蘇

發佈時間:2012年03月15日 04:34 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  受能源需求持續上漲和碳排放下降承諾的雙重壓力,繼續發展核電是我國能源戰略的必然選擇。要達到2020年非化石能源佔一次能源15%的承諾,華泰證券預計2015年前新開工核電裝機容量在3000萬千瓦以上。

  設備供應商是核電概念最佳投資標的。核電産業鏈可以分為核電站建造、核燃料供應及相關、技術供應、設備供應和核電站開發運營五個方面。核電設備佔核電投資比重大,相關上市公司多、受益明顯,因此核電設備行業是投資核電概念的最佳選擇。

  AP1000技術將在遠期改變設備投資重點。由於非動能設計,AP1000對輔助設備需求量減少,對性能要求提高。目前AP1000技術尚未完全吸收消化,核電重啟後首先開工的將是CPR1000機組,而AP1000機組的開工高峰將在2014年以後。

  細分領域眾多,産業鏈有望全面復蘇。隨著核電重啟,核電鑄鍛件、核島常規島主設備、核級閥門和核電空調同暖系統等細分行業有望全面復蘇。其中核電鑄鍛件未來四年年均需求有望達到86億元,佔市場份額80%以上的中國一重受益明顯。東方電氣和上海電氣佔主設備市場份額的75%,未來四年行業下游需求旺盛,行業年均銷售額預計可達390億元。核電閥門和空調通暖系統下游需求有望倍增,並且行業集中度很高,龍頭企業發展步入加速通道。儀控系統和核級鋯材依託國核科技産業平臺,全面推進AP1000技術的吸收消化,自儀股份和寶鈦股份分別是儀控系統和核級鋯材國産化的主導力量。

  關注行業龍頭,重視業績彈性。重點關注核電業務總量最大的東方電氣和業績彈性較大的南風股份。東方電氣核電訂單充裕, 2012年、2013年迎來收入高峰,同時我們預計火電設備已經處於行業景氣低點,繼續下滑可能性較小,對東方電氣業績形成支撐。南風股份核電業務佔營業收入的45%以上,業績彈性大,但目前公司估值較高,建議持續關注。同時我們也建議關注中國一重、江蘇神通和東方鋯業。 (華泰證券)

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