受能源需求持續上漲和碳排放下降承諾的雙重壓力，繼續發展核電是我國能源戰略的必然選擇。要達到2020年非化石能源佔一次能源15%的承諾，華泰證券預計2015年前新開工核電裝機容量在3000萬千瓦以上。

　　設備供應商是核電概念最佳投資標的。核電産業鏈可以分為核電站建造、核燃料供應及相關、技術供應、設備供應和核電站開發運營五個方面。核電設備佔核電投資比重大，相關上市公司多、受益明顯，因此核電設備行業是投資核電概念的最佳選擇。

　　AP1000技術將在遠期改變設備投資重點。由於非動能設計，AP1000對輔助設備需求量減少，對性能要求提高。目前AP1000技術尚未完全吸收消化，核電重啟後首先開工的將是CPR1000機組，而AP1000機組的開工高峰將在2014年以後。

　　細分領域眾多，産業鏈有望全面復蘇。隨著核電重啟，核電鑄鍛件、核島常規島主設備、核級閥門和核電空調同暖系統等細分行業有望全面復蘇。其中核電鑄鍛件未來四年年均需求有望達到86億元，佔市場份額80%以上的中國一重受益明顯。東方電氣和上海電氣佔主設備市場份額的75%，未來四年行業下游需求旺盛，行業年均銷售額預計可達390億元。核電閥門和空調通暖系統下游需求有望倍增，並且行業集中度很高，龍頭企業發展步入加速通道。儀控系統和核級鋯材依託國核科技産業平臺，全面推進AP1000技術的吸收消化，自儀股份和寶鈦股份分別是儀控系統和核級鋯材國産化的主導力量。

　　關注行業龍頭，重視業績彈性。重點關注核電業務總量最大的東方電氣和業績彈性較大的南風股份。東方電氣核電訂單充裕，2012年、2013年迎來收入高峰，同時我們預計火電設備已經處於行業景氣低點，繼續下滑可能性較小，對東方電氣業績形成支撐。南風股份核電業務佔營業收入的45%以上，業績彈性大，但目前公司估值較高，建議持續關注。同時我們也建議關注中國一重、江蘇神通和東方鋯業。（華泰證券）