證監會8日晚間預披露了華燦光電股份有限公司招股書。華燦光電此次擬發5000萬股，發行後總股本2億股，擬於深交所創業板上市。但中國網記者翻閱其招股書發現，該公司不止存在業績增速面臨放緩、盈利能力下降風險，還存在産品銷售依賴大客戶、營收地域性強等問題。

　　此外，招股書顯示，華燦光電保薦機構為中信證券，而股東名單上金石投資的赫然在列。資料顯示，金石投資有限公司是中信證券股份有限公司的專業直接投資機構。

　　擬闖關高成長創業板 卻面臨業績增速放緩風險

　　創業板一直被視為高成長板塊，2011年年報數據也印證了這一點。但擬闖關創業板的華燦光電卻在招股書的“特別風險提示”中提示公司業績增速放緩風險。

　　招股書稱，報告期內，本公司營業收入和凈利潤均保持快速增長，2009年至2011年，本公司營業收入分別為10,032.43萬元、35,065.63萬元和47,400.09萬元，年複合增長率為117.36%；歸屬於公司普通股股東的凈利潤分別為1,474.36萬元、11,181.38萬元和12,465.15萬元，年複合增長率為190.77%。上述的高增長既反映了近年來國內藍、綠光 LED 芯片市場的迅猛發展，也與本公司在研發、技術、管理、市場開拓等方面所積累的競爭優勢緊密相關。然而，由於本公司已走過基數較低的初創階段，未來産能擴張速度將可能有所減緩，同時由於存在市場需求和競爭等方面的不確定因素，本公司可能面臨業績增長速度放緩的風險。

　　同時公司稱還存在産品市場價格降低導致盈利能力下降的風險。招股書表示，近年來，節能減排在全球範圍受到高度重視，LED産品應用領域不斷擴大，需求量增長迅速，但同時存在LED産業的投資規模增長過快的問題。隨著MOCVD設備裝機量不斷增加，預計LED外延片及芯片産能將大幅上升，若産能的擴張速度快於需求的增長速度，將會導致 LED 芯片價格的進一步下降。同時，為促進LED終端産品滲透率的提高及應用範圍的擴大，下游LED封裝及應用産品的價格降低也將促使上遊LED芯片價格的下降。若未來公司産品市場價格下降的速度快於成本的降低速度，則將對未來的盈利能力産生不利影響。

　　産品銷售依賴前五大客戶 營收地域性特徵明顯

　　招股書顯示，2009年、2010年和2011年，華燦光電對前五名客戶的銷售收入佔公司營業收入總額的比例分別為59.62%、60.39%和50.59%，客戶集中度相對較高。而由於我國LED封裝企業主要集中在廣東省等地區，公司70%以上的營業收入都來源於廣東境內，呈現出較高的地域集中特徵。

　　除此之外，LED外延生長過程中最為關鍵的MOCVD設備製造廠商主要有美國的Veeco、德國的Aixtron，以及日本的Nippon Sanso和Nissin Electric，其中日本企業以供應本國為主，對外出口量較少。因此，Veeco及Aixtron在全球MOCVD設備國際供應市場中處於主導地位。報告期內，華燦光電生産所用的以及未來實施募集資金投資項目所需的MOCVD設備基本上向上述兩家設備廠商採購，存在核心設備依賴少數國際廠商的風險。