今年前兩個月，雖然定增股反彈，但並沒有喚醒私募參與定增的積極性，凱石、江蘇瑞華、證大、博弘數君這些定增常客仍處於觀望中，尚未出現在定增配售名單上。

　　定增市場暴利不再

　　據財匯數據統計顯示，去年參與增發的股票，今年前兩個月平均漲幅達到21.97%，同期上證指數上漲10.42%，但是包括私募在內的機構投資者並未顯示出太多熱情，今年前兩個月參與定增的資金為193億元，遠低於去年同期的438.3億元。

　　據介紹，定增參與者的利潤相當一部分是來自參與增發時拿到的折價。展恒理財數據顯示，2007年定增市場平均折扣為31%，2008到2010年均在20%左右，2011年則降到平均10%至15%左右，折扣大幅降低。業內人士分析，參與資金的規模越來越多是折扣率變低的一個主要原因，數據顯示，2006年5月市場參與定向增發的募集資金不到6億元，而2011年7月單月募集金額已達到486億元。

　　此外，去年下半年上證指數暴跌19.83%，嚴重打擊了私募參與定增的熱情。展恒理財數據顯示，2011年度共有175家上市公司完成定向增發，截至去年年底有85家破發，一些定增個股甚至被腰斬。受市場下跌影響，未及增發，股價就處於發行底價之下的股票頻現，一些公司推遲增發也是今年以來定增市場冷卻的一個因素。去年下半年在極端市場情況下甚至出現多只股票溢價增發的現象，提高了參與成本。

　　定增大佬謹慎看市

　　隨著定增制度性紅利越來越少，定增的暴利年代或將成為過去。江蘇瑞華副總經理單兵告訴記者：“定增空間較大，但是不代表所有定增項目都會賺錢，我們會積極參與一些估值合理的産品。”

　　凱石投資總經理陳繼武也表示了類似觀點：“去年定增市場太單邊，上半年太火，下半年太冷，今年不會再這樣，有好的項目我們會迅速抓住，其他時間就耐心等待。”

　　另外，募資困難也是部分私募放棄參與動輒上千萬定增項目的一個重要原因。去年以來私募産品發行就很困難，比如今年成立的外貿信託東源定向1期，延期後僅募集500萬元。

　　據Wind數據統計，2006年到2011年，參與定向增發並持有一年到解禁日賣出的平均收益分別為322%、42%、38%、83%、57%、11%，儘管去年相對市場跌幅定增的平均收益仍可觀，但近3年收益率的下降趨勢非常明顯。同時，定增市場不再是富人們的遊戲，市場上已經出現了10萬元即可參與定增的理財産品。博弘數君總經理劉宏告訴記者：“現在定增市場的吸引力已經大不如前，參與的人越來越多，超額收益會越來越少，長期來看，基金大規模參與定增會逐漸退出歷史舞臺。”