希臘9日宣佈，債務置換參與率高於法定門檻，避免了破産，鎖定了援助，繼續留在歐元區。

　　炸彈引信在最後一刻拆除，所有可怕的預言都沒有發生。但是，希臘以及整個歐洲的債務危機，走出重症監護室了嗎?

　　希臘政府大大松了一口氣，但對眾多私人投資者而言，這是一個無奈而淒涼的早晨。置換到他們手中的新希臘債券，面值縮水53.5%，加上更長還款期和更低利率等因素，實際損失約達75%。

　　説是“自願”，但多數債權人恐怕是情非得已、形勢所逼。畢竟，眼下沒人願意踏進希臘國家破産的未知世界，沒人希望遭遇血本無歸的徹底失敗，沒人敢於支付希臘退出歐元區的天價成本。

　　新的置換，仍然是舊劇情:歐元區和私人機構被迫一次又一次地在“斷臂保命”與“一無所有”之間選擇。沒人知道這種兩害相權取其輕的殘酷遊戲到底還會持續多久。

　　嚴峻的事實擺在眼前:不論債務減記還是救助計劃都無法使希臘從根本上擺脫債務危局。連續5年經濟萎縮、失業率高約20%、數萬家企業瀕臨破産……更多專家認為，希臘難以在2020年前將公共債務降至相當於GDP120.5%的目標。

　　即便克服萬難達到預定比例，希臘孱弱的經濟仍無法承受如此龐大的債務。換句話説，希臘屆時恐怕仍無法獨立存活于國際貨幣市場，需要第三輪乃至規模更大援助。

　　問題在於，一定會有下一輪援助嗎?這次超大規模的債務置換顯著弱化了希臘債務與金融市場的聯絡，希臘危機的“灼傷面”開始縮小。而隨著意大利、西班牙等經濟基礎較好的歐元區大國走上改革正軌，隨著歐洲金融穩定機制等防火墻不斷加固，人們或許會發現，讓經濟總量僅佔歐元區2%的希臘有序違約乃至徹底退出歐元區，將不再是“不可承受之重”。

　　希臘尚未走出重症監護室。希望這場債務置換，不僅換來寶貴的時間和契機，也推動真正的改變。