本週，儘管大盤的周K線未能繼續連陽走勢，但依然顯示出較強的抗跌形態。在謹慎心態與最新宏觀數據利好交織的背景下，兩市股指整體上先抑後揚，周中期滬綜指失守2400點沒有加劇場內的恐慌情緒，銀行等權重的低迷走勢也未能引發資金的大舉出逃，這些現象都説明本輪反彈的“群眾基礎”比較紮實。分析稱，伴隨著2月CPI數據的公佈，告別“負利率”時代的A股走勢正發生微妙變化。週五的強勁走勢不僅讓人對行情再生憧憬，也更加確認了宏觀利好預期在當下市場所起的核心作用。

　　政策預期利好

　　渤海證券的李學純表示，本週股指探底回升，振蕩幅度有所加大。周初市場的下跌主要是兩方面原因造成的。首先，今年GDP目標增長率低於8%的預期，市場最初始料不及；其次，房地産調控力度不減、銀行違規收費大檢查對相關板塊均有衝擊，進而影響到大盤。不過市場流動性較為充足，人氣已經調動起來，尤其是週五公佈2月CPI數據後，市場對貨幣政策微調産生較好預期，推動了反彈行情的延續。我們認為，儘管經濟數據總體趨好，但投資者對於政策預期改觀仍應保持理性認識；而隨著套牢盤及解套盤壓力的增強，股指繼續上行的動力有所減弱，後市應關注量能是否存在背離情況。

　　受惠行業眾多

　　長江證券的陳強安認為，新公佈的CPI數據令兩年的負利率狀況發生了改變，市場資金面狀況也將進一步好轉。從信貸數據來看，從緊政策主要是針對開發貸款和鋼鐵等調控和産能嚴重過剩的行業，而産業轉型和升級將會獲得更多的扶持，輕資産公司成長的政策空間愈加寬鬆，這正好符合經濟結構轉型的調控目標。因此，互聯網、雲計算、軟體設計、傳媒、券商等輕資産行業有望獲得更大的發展空間。四大新興戰略行業規劃在兩會後即將出臺，高端裝備製造、新材料、新信息技術、節能與新能源汽車也將面臨空前機遇。此外，今年著力擴大消費的預期均利好電器、酒類、旅遊等消費股。

　　反彈斜率調降

　　浙商證券的張朋分析指出，週五公佈的2月份經濟數據成為本週市場走勢的分水嶺。數據好於此前多數預期，管理層未來可能更傾向於推動政策的進一步放鬆。而近期銀行間同業拆借利率下降，也表明央行有意向銀行系統注入更多流動性。這些更充裕的銀行間流動性除了逐步傳導至實體經濟以外，A股市場也有望成了當前環境下的不二選擇。由此，新數據對市場中長期（6─9個月）的正面支持作用是毋庸置疑的。短期來看，滬綜指在跌落了前期的上升通道後，于近期開始構建新的上升整理通道，但斜率明顯下降，成交量也無喜人之處。預計大盤整體調整仍將延續，策略上建議投資者短線保持三成倉位。

　　作者：梁曉鐘 曹國慶