發股票型基金時唱多股市，發債券型基金時又唱多債市，基金公司在發行新産品時的“自相矛盾”有望得到緩解。

　　近日證監會基金部發文進一步優化基金産品發行申報的分類審核，規定在確保申報境內基金總數不超過3隻的基礎上，對於産品的類型不再做硬性規定。業內人士表示，此次多通道審批流程的“改制”是基金髮行市場化改革的延續，對基金公司今後在對未來市場行情的趨勢判斷以及産品設計、發行等方面的前瞻性提出了更高的要求。

　　“前瞻性發行”成考驗

　　3月2日證監會基金部下發《關於進一步優化基金分類審核工作有關問題的通知》規定，基金公司通過境內基金通道上報産品，不再按照固定收益類基金、主動投資的偏股類基金、指數類股票基金的分類方式分別排隊，可以同時上報三隻基金的募集申請，三隻基金可以是同一類型，也可以是不同類型。QDII基金、創新産品和特定資産管理計劃仍按原方式申報。

　　事實上，自多通道審批開閘以來，近兩年新基金髮行數量呈爆髮式增長，然而不計成本的“野蠻擴容”也使得基金公司為此付出沉重代價，渠道佣金壓力提升、首發規模每況愈下等問題使得業內人士開始反思基金髮行策略的得失利弊。

　　“過去為了擠佔多通道，不少基金公司採取"撒胡椒面"的戰術，不管市場環境如何，各類型産品統上快上，降低了發行效率，也讓基金成立後的運行面臨諸多不確定因素的挑戰。”華泰聯合證券基金研究中心總經理王群航表示：“此次通道審批優化，給基金公司産品設計研發部門提出了更高的擇時要求。如果看好股市，基金公司可以選擇申報3隻偏股型基金，如果看好債市則可以選擇報3隻債基。以前一個月前發股基時唱多股市，一個月後發債基時又唱多債市，這種自相矛盾的行為有望得到緩解。”

　　不過，王群航也表示，從設計到審批，再到發行建倉，一隻新基金的誕生需要一年左右時間，因此能否準確把握一年以上市場趨勢走向，成為考驗基金公司今後産品發行策略的重要因素。“如果押錯寶，損失就會非常嚴重”。

　　“差異化發展”埋伏筆

　　除此之外，業內人士表示，新規也為基金公司打造自身核心優勢、實現差異化發展提供了條件。

　　滬上某基金公司內部人士表示，短期內新規對公司産品發行策略不會有太大影響，但該公司在固定收益類方面的投研實力更具競爭力，如果基礎市場預期良好，新規使得其可以在相關方面集中優勢多發産品。

　　分析人士表示，業內部分公司秉持“術業專攻”經營理念，然而此前四面出擊發行産品的“行業習慣”使得特色化之路遭遇産品同質化的挑戰。“不管專業化道路是否合適每一家公募基金公司，至少對於希望走這條道路的公司來説，新規成為其可以借力的制度安排”。

　　“基金公司有自己的比較優勢，根據特色和定位發揮自己的優勢，或許是在同質化市場環境中成功突圍的一個方向。”王群航表示。