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兩會新觀察:打造中國特色的藍籌股市場

發佈時間:2012年03月10日 06:34 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  今年“兩會”上,許多代表委員更加關注資本市場內在的投資價值,把藍籌股的成長作為討論的重點。這從側面預示著,我國資本市場建設已經進入到“由大到強”的轉型階段。

  由於市場結構性缺陷和投資文化缺失,我國的股市投資者長期存在炒新、炒小、炒概念等投機文化,這是一個不爭的事實。當然,藍籌股也並非完全沒有作為,在2006年股權分置改革初期,曾有過轟轟烈烈的藍籌股行情。但總體看,投資者對藍籌股的熱情持續性差,需要從制度建設和理念引導兩方面入手,完善藍籌股為主導的市場機制。

  搏差價、短線化的投資偏好是市場現象,但背後有制度原因。如果任由投機文化無節制放大,就是對長期投資者的擠壓。長此以往,就難以形成相對平衡的投融資循環機制,金融資源被大量浪費,服務實體經濟的功能淡化,也不利於資本市場自身的穩定健康發展。

  應當説,當初搞股權分置改革的重要目的,就是為了形成全流通的市場估值體系,真實揭示上市公司價值,鼓勵藍籌股的成長。我們現在強調藍籌股市場機制的建設,可以看作是“後股改時期”的制度完善。

  從目前藍籌股的靜態市盈率來看,的確如證監會主席郭樹清所説,已顯示出“罕見投資價值”:滬深300藍籌股平均市盈率不足13倍,動態市盈率為11.2倍;上證180藍籌股平均市盈率9.98倍,銀行股更是低至7倍;分紅能力較強,股息率1.43%,高於市場平均水平。

  那麼,是不是藍籌股的估值相對合理了,藍籌股投資機制就自然建立起來了呢?筆者認為,還不是。上市公司的分紅制度、紅利稅稅率、大股東增持等措施還需要進一步完善。既要鼓勵藍籌公司分紅,還要鼓勵投資者獲得分紅,也要方便大股東以及機構投資者在估值低位時增持藍籌股。所有這些都需要完善制度。特別是,要進一步提升上市公司治理水平,提高公司信息透明度,以此增強普通投資者對於藍籌股的信賴。還需要推出更多的行業ETF和主題ETF,積極開展ETF期權和個股期權創新探索。

  與發達資本市場相比,我國的藍籌上市公司存在股權結構上的差異,即國有控股的公司較為普遍。我們要在承認這一現實的基礎上打造中國的藍籌股市場。除了上述市場基礎性制度措施外,還需要探索實施國有控股機構的多元化試點,鼓勵“國有股持有者市場”的建立,促使國有股交易價格真實化。

  從機構投資者隊伍建設來看,要特別加強證券公司、基金公司的規範引導,使長期、理性、價值投資理念與制度約束相統一。要靠制度支撐證券公司、基金公司發揮引領價值投資“主力軍”的作用。

  (來源:中國經濟網)

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