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創業板迎來介入良機 挖掘“三高六新”

發佈時間:2012年03月09日 22:28 | 進入復興論壇 | 來源:證券時報 | 手機看視頻


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  在經歷了創業板的“狂熱期”的瘋狂炒作和“痛苦期”的劇烈波動後,我們認為,不論是從歷史經驗、創業板估值、技術形態、國家政策還是A股環境來看,創業板可能正在或即將迎來投資機會。

  從歷史經驗看,以美國創業板納斯達克為例,雖然該市場從1971年開盤到1992年克林頓入主白宮,納斯達克市場20多年表現平平,指數在絕大部分時間內低於千點。但後來在互聯網産業化與信息高速公路的驅動下崛起。如果以1990年見底算起,到2000年見頂,納斯達克市場整整經歷了十年超級大牛市,指數在這十年間增長了近15倍。納斯達克前20年表現不佳,是因為上述期間監管極松,採取做市商制度,上市公司質量整體較差,後來監管偏緊後,其估值也逐步得到市場認可。而中國創業板市場一開始就施行非常嚴格的監管制度,上市公司質量普遍較好,這將大大縮短它的“平庸期”。經歷了開始的“狂熱期”、中間的“痛苦期”後,目前處於“清醒期”,正是最佳的介入時機。

  從創業板估值看,目前該板塊整體靜態市盈率約為40倍,雖然比中小板高出20%,但由於其良好的成長性,這是合理的。假設它們整體每股凈利潤增長率為35%,能持續五年,那麼其動態市盈率不到9倍,極具投資價值。而且,從創業板開盤初期超過90倍市盈率到最高128倍市場盈,顯然,目前的市盈率已顯示風險釋放較為充分。據華泰聯合研究所2010年底統計資料顯示,94%的中小板公司在上市一年後股價會低於開盤價,兩年後60%公司股價超過開盤價,三年後90%以上的公司創下新高,不排除創業板會出現類似情況。

  從技術形態看,以創業板綜指為例,初期經過短暫狂熱衝上1200點後一路下滑,最低到了今年1月19日的613點,隨後逐步上揚,形成健康的上升通道,價量配合良好。從自然法則看,其低點613點,正好是其上市基準點1000點的“黃金分割位”0.618倍附近。因此,不排除613點是創業板歷史上重要的低點。

  從國家政策看,政策不斷向小微企業傾斜已是不爭的事實。而《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》已明確提出要轉型升級,提高産業核心競爭力,創業板上市公司無疑是排頭兵。基於此,創業板中優質公司將獲得重大的發展契機。

  從A股環境看,美國道指已于近期創下四年來新高。資金面不斷回暖,A股本身迎來一輪新的上漲行情可能性極大,將有效刺激資金對創業板的關注。

  基於上述分析,我認為,創業板將迎來投資機會是大概率事件,潛心研究挖掘出真正的創業板“三高六新”,即成長性高、科技含量高、附加值高和新經濟、新服務、新農業、新材料、新能源和新商業模式類公司,將是成功抓住抓好這次機會的關鍵。當然,現實中的市場通常是非理性的,因此要允許它有20%左右的波動幅度。

  (作者係五礦證券分析師)

  (來源:證券時報)

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