在經歷了創業板的“狂熱期”的瘋狂炒作和“痛苦期”的劇烈波動後，我們認為，不論是從歷史經驗、創業板估值、技術形態、國家政策還是A股環境來看，創業板可能正在或即將迎來投資機會。

　　從歷史經驗看，以美國創業板納斯達克為例，雖然該市場從1971年開盤到1992年克林頓入主白宮，納斯達克市場20多年表現平平，指數在絕大部分時間內低於千點。但後來在互聯網産業化與信息高速公路的驅動下崛起。如果以1990年見底算起，到2000年見頂，納斯達克市場整整經歷了十年超級大牛市，指數在這十年間增長了近15倍。納斯達克前20年表現不佳，是因為上述期間監管極松，採取做市商制度，上市公司質量整體較差，後來監管偏緊後，其估值也逐步得到市場認可。而中國創業板市場一開始就施行非常嚴格的監管制度，上市公司質量普遍較好，這將大大縮短它的“平庸期”。經歷了開始的“狂熱期”、中間的“痛苦期”後，目前處於“清醒期”，正是最佳的介入時機。

　　從創業板估值看，目前該板塊整體靜態市盈率約為40倍，雖然比中小板高出20%，但由於其良好的成長性，這是合理的。假設它們整體每股凈利潤增長率為35%，能持續五年，那麼其動態市盈率不到9倍，極具投資價值。而且，從創業板開盤初期超過90倍市盈率到最高128倍市場盈，顯然，目前的市盈率已顯示風險釋放較為充分。據華泰聯合研究所2010年底統計資料顯示，94%的中小板公司在上市一年後股價會低於開盤價，兩年後60%公司股價超過開盤價，三年後90%以上的公司創下新高，不排除創業板會出現類似情況。

　　從技術形態看，以創業板綜指為例，初期經過短暫狂熱衝上1200點後一路下滑，最低到了今年1月19日的613點，隨後逐步上揚，形成健康的上升通道，價量配合良好。從自然法則看，其低點613點，正好是其上市基準點1000點的“黃金分割位”0.618倍附近。因此，不排除613點是創業板歷史上重要的低點。

　　從國家政策看，政策不斷向小微企業傾斜已是不爭的事實。而《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》已明確提出要轉型升級，提高産業核心競爭力，創業板上市公司無疑是排頭兵。基於此，創業板中優質公司將獲得重大的發展契機。

　　從A股環境看，美國道指已于近期創下四年來新高。資金面不斷回暖，A股本身迎來一輪新的上漲行情可能性極大，將有效刺激資金對創業板的關注。

　　基於上述分析，我認為，創業板將迎來投資機會是大概率事件，潛心研究挖掘出真正的創業板“三高六新”，即成長性高、科技含量高、附加值高和新經濟、新服務、新農業、新材料、新能源和新商業模式類公司，將是成功抓住抓好這次機會的關鍵。當然，現實中的市場通常是非理性的，因此要允許它有20%左右的波動幅度。

　　（作者係五礦證券分析師）

　　(來源:證券時報)