“A股市場上漲不會在3月馬上力竭，但短期下行風險已經高於上行風險，建議降倉觀望。”上海信隆行投資有限公司昨日發佈報告稱。在3月資産配置上，信隆行建議，固定收益類推薦以中高信用債券品種為主的産品和貨幣市場基金；全國兩會後的3月中旬將是重要的市場檢驗期，權益類推薦估值便宜、業績分紅穩定、成長性確定的資産；大宗商品方面則建議獲利了結黃金的收益。

　　A股從今年年初至2月底上漲了10.4%，對此信隆行認為，這波行情是政策放鬆預期下的估值修復行情，2011年底前期調整較為充分的藍籌週期板塊具備了估值修復的條件，加上12月底第一期LTRO（長期再融資計劃）改善了歐洲銀行體系的流動性，美國經濟好于預期，全球流動性充沛、資金風險偏好提升，2012年新興市場普遍上漲。而當前國內PMI等領先指標也好于市場預期，經濟軟著陸漸成可期，輔之以貨幣政策較去年有所放鬆的預期推動了行情步步展開。

　　“上證綜合指數2月上漲5.93%，這是由於政策預期改善、以及流動性回暖等推動市場進一步演繹。”然而，信隆行也表示，經濟將繼續位於長時間築底的過程，基本面對股票市場構成了一定的下行壓力。

　　從宏觀經濟層面來看，中下游行業的去庫存壓力較大，總需求有不足跡象，而一二月份信貸數據也顯示出公司貸款中的長期貸款比例偏低、主動擴張産能的意願不足等跡象，高頻度的票據市場更出現了量價齊跌的態勢。

　　此外，信隆行報告還認為，銀行基於自身資本充足率以及撥備壓力，風險偏好有所調整，不排除今年對房地産開發、中上遊資本密集型、以及地方平臺等傳統信貸大戶進一步惜貸的可能，造成投資增速的低於預期。2月産業資本減持金額環比增加、增持回落，表明隨著股市反彈，産業資本特別是公司的套現意願有所上升。

　　對於3月投資配置，信隆行報告建議，在固定收益類方面，推薦配置中高信用債品種為主的産品和貨幣市場基金；對於股票市場和轉債，雖然全球市場和A股的上漲不會在3月馬上力竭，但是短期下行風險已經高於上行風險，建議降倉觀望；而大宗商品雖然全年還有機會，但短期內建議獲利了結。

　　具體來説，信隆行報告預期未來固定收益市場有持有期收益，中低等級信用債可以繼續持有，貨幣市場基金收益未來三個月還能維持在5%以上，依然建議穩健類的資産配置；權益類資産方面，全國兩會後的3月中旬開始將是重要的市場檢驗時期，行業上建議耐心尋找經濟復蘇的驅動力，深挖掘受益於政策放鬆或經濟轉型的行業，推薦估值便宜、業績分紅穩定、成長性確定的資産，尤其是和“十二五”相關的水利、新興産業、戰略性資源的資産；大宗商品短期內已漲幅過高，建議獲利了結黃金的收益。