　　週一,A股市場高開低走小幅收跌。兩市計成交2066.49億元,較上週五放大一成。中小盤股表現相對抗跌,中小板指下跌0.27%,創業板指上漲0.22%。我們認為,從A股三大背離所釋放的信號來看,2132點以來反彈行情第一階段基本告一段落,短期市場需要休養生息。

　　其一,資金流向的背離。最新統計數據顯示,2月份上市公司公告增持規模創下了近10個月的新低,且同期減持額為增持額的7倍。與此同時,基金贖回潮開始顯現,香港發行的人民幣合格境外機構投資者(RQFII)基金遭到市場冷遇等種種現象證明,短期獲利出逃意願較強,不支撐股指持續走強。

　　其二,虛擬資産震蕩上行與實體經濟需求不振的背離。本輪虛擬資産的震蕩回升主要是經過前期震蕩調整且受到全球量化寬鬆政策的刺激,進而出現資金推動型的上漲。而2月中旬全國粗鋼日均産量環比下降,秦皇島港動力煤庫存仍在歷史高位徘徊,港口鐵礦石庫存仍處億萬噸臨界點附近,期銅庫存依舊高企,均顯示國內需求回升非常有限。同時,從今年以來企業開工率、工程開工率、信貸投放均低於預期的實際情況來看,一季度經濟與企業的盈利數據難言樂觀。

　　其三,技術指標背離雛形顯現。滬指自2132點上漲至今未見明顯的休整,周線七連陽更是1664點以來僅有兩次中的一次。短線技術指標超買嚴重,且2480-2540點區間套牢盤解套意願較強。如果本週初市場不能放量大漲,股指震蕩構築小雙頭的概率明顯加大。

　　(中證投資　張索清)