“推出股市T+0交易的條件已經成熟，建議管理層對股市T+0交易進行充分深入研究，制定有關T+0交易的交易規則及監管措施，做好相關準備工作。”這是被譽為“印花稅委員”的全國政協委員、中央財經大學教授賀強今年“兩會”提出的重要提案之一。該議案一經媒體披露，立即在業界引起熱議。

　　其實，早在2007年滬深兩家交易所都各自發表過相關的專題研究報告，對股市恢復T＋0交易制度提出過很好的建議，但是股市T+1交易並未廢止，而且一直延用，至今已有18年了。筆者認為，全流通時代下，恢復T＋0交易制度有了更鮮明的時代進步意義。

　　T+0與T+1，都只是股市的一種交易規則，兩者在本質上並無實際性差異。同時，這兩種股市交易規則本身，也並不能説必然導致股市過度投機現象的出現。正如賀強所言，股市的過度投機是因為機構操縱和違法犯罪所致。

　　眾所週知，2008年中國股市迎來了自己的全流通元年，伴隨著多層次資本市場體系建設的加快，深圳市場繼中小板設立後，2009年又增設了創業板。全流通時代下，市場原有的估值水平已難以適應新形勢下的新要求，再加上當時突至的國際金融危機，市場大幅震蕩，整個大盤及藍籌股的估值重心全面下移，成為一種必然。同時，中小板公司的大量上市，尤其是創業板公司批量規模式的上市，再加上宏觀調控以及貨幣政策回歸常態的影響，中小市值公司IPO過程中出現了非常態的“三高”現象。中小市值公司的高估值與整個市場特別是藍籌股的低估值形成了一個明顯的“剪刀差”。

　　若想把中小市值公司的高估回歸理性與正常，在當前中小板與創業板只能做多才能賺錢，且實施T+1交易制度背景下的，基本起不到多大的作用。而T+0交易制度，反而卻在一定程度上能夠抑制中小板與創業板的過度投機行為。因為，T+0交易下，如果當日某股票價格出現連續上漲，不少賺取利差的投資者就有可能會反向賣出股票。其作用就是延緩股價或大盤的上漲態勢；若當日某股票價格出現連續下跌，投資者又有可能會抄底買入股票，延緩股價或大盤的的下跌態勢。因此，T+0交易會導致投資者當日的逆向操作行為，並出現多空互相制衡的市場力量，避免了股價或大盤出現單邊的暴漲暴跌。而這樣的結果，恰恰通過市場這只無形之手保護著投資者，尤其是中小投資者的合法權益。

　　證監會主席郭樹清近日多次重點強調説，新股發行改革的中心任務是使新股價格真實反映公司的價值，實現一二級市場協調健康發展。假如T+0交易得以實施，那麼，新股在二級市場被暴炒，相關機構“哄抬物價”的情況肯定會受到一定程度的遏制。至於有評論稱，T+0交易在一定程度上存在對短線投機之鼓勵，因而與郭主席近期強勢倡導的價值投資、長期投資不吻合一説，就筆者看來，多少有點杞人憂天。因此，在創業板、中小板先行試點T+0交易制度，作為平抑中小市值公司高估值的一種工具，作為新股發行改革的配套措施，非常有必要！