■ 投資非常道

　　各種影響股市的因素不可等量齊觀，即不總是7大於1，有時1個利多可以戰勝7個利空，有時則是1個利空可戰勝7個利多。找到那個關鍵的1，才能把我們從簡單的羅列中擺脫出來。

　　上下均思漲，資金無出路；量能有餘地，估值有空間。這就是當前股市起主導作用的那個關鍵的1。至於有人説“連牛糞味都聞不到”那很正常，牛糞是牛的排泄物，只有吃飽喝足，吸收完營養後才會排出來。等聞到牛糞味再説牛市，牛市已經結束了。

　　股票漲跌的理由有時是顯性的，有時是隱性的。有的從一開始就被大家理解並接受，有的則要過段時間才行。1994年，始於325點的行情，起初即被大家理解並接受，因為有三大政策。而1996年，始於512點的行情，起初看空者反而佔據上風——緊縮的貨幣仍在執行，300億元新股發行額度如劍高懸（當時全部流通市值只有900多億元）；直到後來，各種看多因素才逐漸明朗。這是看漲理由相對隱蔽的一輪牛市。

　　1999年的“519”行情更是莫名其妙：亞洲金融危機剛剛過去，出口全面受阻，經濟增長放緩，上市公司利潤平均下降15%，找不到一條支持上漲的理由。因此，當我預測1999年上證指數將創歷史新高時，業內普遍將此作為天方夜譚。直到1700點後，人們才明白究竟是什麼因素在支持股市上漲。

　　與此類似的是始於2008年1664點的行情。當時世界經濟全面滑坡，諸多公司鉅額虧損，也找不到一點兒看漲的理由，能止跌就不錯了，牛市根本別談。

　　這樣算來，近20年中的牛市行情，除了1994年的325點以外，其餘都是在找不到具體理由狀態下開始的。相反，一些理由十分充足的行情，卻總是銀樣镴槍頭，在眾人的鼓噪聲中開始，漲不了多久就在唏噓聲中結束，如2011年的2661點到3067點。

　　因此，對於股市我有幾個觀點。

　　一是找不到理由的漲跌最可怕，而一開始就能找到理由的漲跌都無關緊要。預期引導操作，看漲的理由越充分，説明投入到買方大軍中的人越多。一波行情需要市場盡全力才能啟動，其後續上升動量也就可以想象了。

　　反之，看空的理由越多，股市卻能上漲，它或是説明市場只要用一小部分力量就能把大盤抬上去，或是説明有場外的醒目資金在源源不斷地入貨，後續的上漲動力不會太小。

　　二是絕大多數理由都是在趨勢運行後期被人們慢慢總結、歸納出來的。它代表了人們對一輪趨勢從不接受、不理解、不認可，到被動地接受、理解、認可，再到主動地去尋找理由的過程。人類有追求完滿解釋的天性，一旦被大家歸納出各種理由，這輪趨勢至少已過了半程。

　　三是人類的大腦根本沒發達到可通過各種複雜因素的分析、歸納，對事物作出準確判斷的能力。西方民謠“丟失一顆釘子，壞了一隻蹄鐵；壞了一隻蹄鐵，折了一匹戰馬；折了一匹戰馬，傷了一位騎士；傷了一位騎士，輸了一場戰鬥；輸了一場戰爭，亡了一個帝國。”混沌理論以此來説明不為人注意的細節可以改變全局。金學偉 （作者繫上海金耕信息運營總監）

　　(來源:新華網)