在CPI回落、存款準備金率下調的背景下，市場資金的流動性漸趨寬鬆。普益財富預計，若存款準備金率未來繼續下調，市場流動性偏緊的情況得到有效緩解，銀行理財産品收益率可能出現整體下降的情況，預計銀行理財産品的收益率將維持在平均年化4%-5%。值得注意的是，一些債券基金年收益率已經超過了6%。

　　收益：過去一年最高6.02%

　　記者翻閱最近的銀河數據，截止2月24日，在69隻債券類基金中，過去一年收益最高的是鵬華豐收債基，收益率為6.02%，其過去3年收益21.78%。基金經理陽先偉表示，在全球經濟景氣下滑和通脹回落的大背景下，貨幣政策已難以進一步加大力度，市場資金利率有望進一步下行，債券市場具有長期向好的基本面。銀河證券基金分析師宋楠也認為，2012年對債券基金來説是一個投資好時機。

　　佈局：紛紛涉足純債

　　2012年之初，高收益債券開閘，養老金入市等消息接踵而出，債券市場擴容箭在弦上。據了解，南方等多家基金公司紛紛進行純債基金佈局。南方固定收益部總監李海鵬在去年曾表示“未來南方基金固定收益産品發展的重點方向是産品純債化和指數化”。前不久南方旗下的第二隻純債基金産品——南方金利定期開放債券型基金獲批，該基金的推出被稱為“南方基金固定收益産品純債化、指數化之路的延續”，它不直接從二級市場買入股票、權證、可轉債等，也不參與一級市場的新股、可轉債申購或增發新股，而是主要投資于具有良好流動性的固定收益類金融工具，包括國內依法發行和上市交易的國債、央行票據、金融債券、企業債券、公司債券等。在結構設計上呈“半封閉半開放”，將申購贖回頻率設為每三年一次，，同時也可以長期運用杠桿進行放大操作，因此，與傳統債券基金相比，其預期收益有望更高。不過，由於杠桿的存在，比較適合具備一定風險承受能力的投資者。

　　評級：信用債券評級高

　　存款準備金率下調後，短期利率出現了回落，本週市場資金面緊張的局面也將有所緩解。市場預計債市有望走出新一輪的上漲行情，高收益率且違約風險小的信用債受到青睞。景順長城優信增利基金擬任基金經理佘春寧認為，由於去年市場資金緊張的衝擊，信用債券市場在去年經歷巨幅下跌。今年以來逐漸回暖，在未來貨幣政策放鬆的預期下，具有中高評級的信用債券將更受益於當前宏觀局勢。

　　支招：投資需自上而下

　　針對如何進行債券投資，萬家固定收益總監鄒昱指出，債券投資需要持有謹慎態度，需要自上而下，首先要看宏觀經濟，這是期間投資關鍵的風向標；其次，是對相關政策以及市場走勢的全面分析；再次，參考以往歷史數據，分析目前的估值水平，即市場利率水平處於歷史的哪個階段。而站在目前的時點來看，1月份收益率下降較多，但基本面的不確定性和資金面的改善使得債券市場趨勢仍在。記者 劉暢