央行于週二和週四分別恢復了28天期和91天正回購操作，但央票在連續九周停發之後仍舊沒有重啟跡象。業界普遍認為，在一段時間內正回購可能仍會承擔起公開市場操作的重任，出於維持當前市場流動性的需要，央票仍有可能處於停發狀態。

　　昨日，央行以利率招標方式進行了91天期正回購操作，本期交易量200億元，中標利率持平于3.16%。週二，央行發行了100億元的28天期正回購，中標利率持平于2.8%。

　　由於本週到期資金僅有20億元，因此，央行本週通過正回購實現資金凈回籠280億元。

　　然而，貨幣市場利率並未受到央行恢復正回購操作的影響，資金利率繼續下行。昨日，Shibor除1月利率小幅上漲外，其餘各期限利率均出現下跌。其中，隔夜及1周利率分別下跌8.66和20.75個基點至2.5067%和3.2642%。兩周利率波幅較大，下跌53.93個基點至3.8217%，1月利率微漲1.97個基點至4.6630%，3月、6月、9月及1年利率小幅下跌。當日，回購定盤利率三個品種全線下跌，幅度在8-59個基點之間。

　　國際金融專家趙慶明認為，如果外匯佔款不減少，並維持相對增量，存款準備金率保持在相對穩定狀態，央票可能逐漸退出。

　　一位國有商業銀行的交易員也認同這種看法。他稱，央行連續九周停發央票，顯示出其維持目前流動性水平的意圖。根據目前的情況，央票的作用正在被逐漸淡化。

　　央行日前表示，將密切關注外匯佔款恢復增長、流動性投放增加的形勢變化及其可持續性，繼續按照穩健貨幣政策要求，加強對國內外經濟金融形勢的監測分析和預判，進一步提高調控的針對性、靈活性和前瞻性。

　　統計數據顯示，3月份公開市場到期資金2440億元，遠高於2月份120億元的規模，加上3月份上繳的財政存款較2月份明顯減少，同時疊加外匯佔款增長等因素，市場流動性有望在3月份維持適度寬鬆局面。

　　(來源:證券日報)