歐洲央行2月29日進行第二次三年期再融資操作，共向800家銀行提供總額超過5290億歐元的超低利率貸款。分析人士預計，再次釋放流動性將進一步緩解歐洲銀行業的融資壓力，是阻止歐債危機上升為全面金融危機的重要舉措，但未來更關鍵的是這些資金的流向問題。

　　首輪操作成效明顯

　　去年底以來，歐元區重債國的融資困境有所緩解，歐洲三大股市實現上漲，近期歐元匯率一路走高。歐洲央行(ECB)去年12月推出的首輪三年期再融資操作在其中發揮了重要作用，超過500家歐洲銀行共向其借款約4890億歐元。

　　意大利10年期國債收益率1月9日為7.16%，目前已下降兩個百分點；西班牙10年期國債收益率目前已降至5%下方。歐洲三大股指今年表現也十分搶眼。英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數迄今已上漲約7%，法國巴黎股市CAC40指數上漲逾9%，德國法蘭克福股市DAX指數漲幅更是超過16%。歐元對美元匯率一路反彈至目前1比1.34附近。

　　資金流向是關鍵

　　中國交通銀行法蘭克福分行資金部高級經理王繼東表示，此次申請ECB貸款的銀行可能將接下來兩年的融資需求全部考慮進去。這意味著近期銀行的融資壓力將大大降低。

　　法國總統薩科齊曾表示希望銀行能利用貸款買進國債，輕鬆賺取利差。德拉吉則表示，雖然ECB希望通過發放貸款避免信貸緊縮，使貸款流向實體經濟，但如何利用這些貸款則完全取決於銀行本身。

　　根據英國蘇格蘭皇家銀行的分析，本輪貸款如果扣除銀行本身到期的債券需要贖回，市場上真正增加的流動性約為3140億歐元。

　　德國巴德爾銀行股票戰略部負責人格哈德施瓦茨稱，本輪貸款總額略高於市場預期，但效果如何還有待觀察，關鍵是這些資金能否如ECB所願流向實體經濟。

　　王繼東表示，如果銀行拿ECB貸款去國債市場套利，也能幫助ECB實現自己不便去做的事情，即支持危機國國債。他認為，對於一些債務危機國家來説，ECB三年期貸款其實是一種變相的定向量化寬鬆。

　　未來風險猶存

　　ECB三年期貸款並非全無風險。

　　王繼東指出，為獲取ECB貸款，銀行要將自己大量的優質資産作為抵押，這在一定程度上使得銀行空心化，未來若再想在金融市場上進行無擔保融資，其説服投資者的難度可能會增大。

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