記者觀察

　　最近一段時間，又有幾家LED企業上會了。翻看招股意向書可以發現，這些企業上市之後，所募集資金幾乎無一例外地用在産能擴建項目上。然而，急劇擴張的産能未必能被市場有效消化，惡性競爭或在所難免。

　　節能環保是國家重點扶持的七大戰略性新興産業之一。作為節能環保産業的重要組成部分，LED照明産業近幾年一直受到國家和各地方政府的重點支持，各地相繼出臺各項補貼政策和採購計劃。最近有消息稱，“十二五”期間將安排80億中央財政預算外資金採購LED高效道路照明産品。

　　在産業政策“春風”吹拂下，全國LED照明企業如雨後春筍般涌現，傳統照明企業也厲兵秣馬，紛紛轉型，LED項目遍地開花。國內資本市場上也掀起一股“LED上市熱”。

　　在短短一年半時間內，就有10家以LED為主業的公司登陸A股市場，僅2011年一年就有上市7家。另有多家LED企業處於排隊上會階段。翻看招股意向書可以發現，這些企業擴張計劃雄心勃勃，所募集資金幾乎無一例外地用在産能擴建項目上，把原來産能擴充至2-3倍。然而，急劇擴張的産能是否能夠得到有效消化呢？

　　從産業鏈上看，包括上述公司在內的大部分LED企業巨量投資，多集中在LED中下游的封裝、應用環節。但産業鏈終端的應用市場目前還沒有完全培育起來。由政府主導的路燈工程使中國LED照明在商用照明領域率先發展，但LED燈具大規模推廣至民用照明仍不具備條件。其中，最現實的障礙是價格，由於成本高企，市面上的LED燈具價格平均要比相同亮度的普通節能燈價格高出3-4倍。

　　在産業鏈的另一端上遊的外延片、芯片，由於技術、專利等原因，國內多數上遊廠商未能達到中高端産品應用要求，中下游企業部分LED芯片、外延片原料仍嚴重依賴於進口。另外，用於生産LED芯片、外延片的MOCVD設備基本上也被國外壟斷，國內上遊廠商需要不斷從國外引進設備。同時，MOCVD技術本身也在不斷改進和提升，即便LED應用市場在兩三年後放量發展，國內引進的設備屆時可能已經過時。

　　由此看來，紛紛上馬LED擴産項目的中下游LED企業很可能面臨著“前堵後推”局面，産能過剩隱憂頗大。一旦這些項目達産後仍無法打開市場，惡性競爭在所難免，産業格局將存很大變數。

　　從資本配置的角度來看，LED上市熱又會加劇行業的惡性競爭。據統計，已上市10家LED企業募資超過60億元，其中超募資金就有30億元，超募資金多趴在賬上。這些上市公司大多處於LED産業鏈末端，融到的資金並未用來技術升級，或是開發核心技術。LED企業上市融資帶來的直接結果可能也是産能過剩。

　　在經濟轉型和産業升級成為最迫切任務的當下，LED産業自然需要扶持，但在資源配置方面應該更傾向於産業鏈的高端環節。須知，生産線可以一年半載建起來，核心技術優勢卻不是單純依靠資金就能在短時間內建立起來。在“中國製造”向“中國創造”邁進的過程當中，資本市場也許可以在高端技術領域做些文章。

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