從2月份開始國際原油重拾升勢，經歷了近一個月的連續上漲之後近期油價出現了一定回調。筆者認為，地緣政治局勢沒有升級、需求淡季來臨以及技術回調需求是期價回落的主推手，短期內這些因素將主導原油市場，油價或將面臨進一步回調。

　　地緣政治沒有升級

　　儘管國際原子能機構最新的報告稱伊朗正在加速其鈾濃縮項目，不過美國的情報分析家仍然認為，沒有確鑿的證據表明伊朗已決定製造核武器。美國表態十分關鍵，因為這是近期美國方面所表達的較少的有利於伊朗的言論，或者也暗示了美國公眾態度的一種轉變。事實上，美國和以色列在伊朗問題上有很大分歧。就美國而言，在2012年美國總統選舉之前，不希望花太多的經歷來對付伊朗，而且開戰勢必導致油價飆升，這對原油消費大國美國來説未必是件好事。因此，美國相關人員在眾多場合都表達了以色列應該保持“克制”的思想，也就是説美國並不贊成攻打伊朗，如果沒有美國支撐，以色列就根本沒法對伊朗開戰。因此就目前來講以色列對伊朗開戰的可能性不大，因此地緣政治方面暫時沒有升級的跡象。

　　需求淡季來臨

　　一般來説，3月份是全球原油的消費淡季，美國方面由於今年的暖冬現象，原油消費已提前進入淡季。歐洲方面，據相關氣象部門報道，前期的極寒天氣已經有所好轉，也即是説歐洲方面也將慢慢進入原油消費淡季。從EIA公佈的數據看，今年1月份開始美國石油庫存重新抬頭，期間沒有經歷太多回調，並且基本處於五年平均值的上限。汽油庫存更是高企，而汽油需求水平卻大幅低於2010年和2011年水平。

　　獲利了結持續

　　油價的連續上漲致使多單持有者鎖定盈利的心態開始顯現，進而對油價形成打壓。根據ICE的數據顯示，布倫特4月合約的持倉量從24萬多手下降到目前的20萬手左右，佔比16%左右。而根據CME數據顯示，WTI4月合約持倉量自上週五開始有所回落，兩個交易日總共下降4千手左右，佔比1.5%左右，也就是説WTI的減倉行為較為謹慎，從一點上來説布倫特回調幅度可能會超過WTI。

　　美國釋放利空消息

　　週二有報道稱，美國能源部部長透露美國正在考慮釋放戰略石油儲備，以遏制油價的大幅上漲，這一消息曾一度打壓油價，不過隨後能源部發言人澄清了這一説法，表示美國政府與IEA只是正常的例行接觸。不管美國最終是否會釋放戰略儲備，這一消息足以給原油市場的投機者一個警告：美國已經開始對高油價産生了抵觸。美國聯邦貿易委員會也表示已經開始調查石油生産商、煉廠和交易商等是否操縱汽油價格。這一表態應該引起市場的足夠重視，因為2008年9月份以及2009年8月份美國聯邦的諸如此類的調查行為曾一度使得油價出現暴跌。

　　不過，從中長期來看，油價在調整後還會繼續上漲之路。歐盟在7月1日之後或將對伊朗實行禁運，而期間意大利、希臘以及西班牙等國都必須積極尋找替代能源，顯然會給布倫特油價提供支撐。另外，希臘問題有所緩解、美國經濟不斷好轉也會對油價産生支持，因此油價在調整之後有望重拾升勢。南華期貨 盧惠麗