歐央行啟動第二輪長期再融資操作，規模為5295億歐元

　　證券時報記者 吳家明

　　嘗到甜頭之後，歐洲央行又給當地銀行業送上大禮。

　　昨日，歐洲央行啟動了第二輪長期再融資操作（LTRO），向約800家歐元區銀行派發了總金額為5295億歐元（約合7134億美元）的3年期貸款，高於市場此前平均預期的5000億歐元。

　　儘管LTRO成為了歐洲一劑“救急藥”，但市場對歐洲央行再次開閘放水的效果依然存疑。

　　亞太股市牛氣十足

　　自歐洲央行啟動第一輪LTRO以來，投資者一直在辯論的中心議題是，LTRO是否就是歐洲版的QE（量化寬鬆）。然而，從市場反應來看，LTRO其實就相當於歐洲版的QE，並主導了過去兩個月歐洲乃至全球市場的走勢，成為歐債危機的一個轉捩點。2月28日，道指自2008年5月份以來首次收盤站上13000點以上。今年以來，德國股市累計漲幅超過17%。

　　亞太股市同樣表現強勁，MSCI亞太指數昨日上漲0.8%，該指數自從去年10月5日低點以來累計漲幅已超過20%，從技術上講，反彈幅度已經符合股市進入牛市的標準。此外，日本股市日經225指數2月累計漲幅超過10%，新加坡海峽時報指數觸及3000點大關。

　　澳大利亞安保資本投資有限公司高級策略師內伊米表示，由於歐洲央行採取了措施，歐洲現在的情況並不像市場擔憂的那樣糟糕。

　　與此同時，在美國經濟改善之際，牛市的跡象正在增多，投資者信心已經由極度悲觀轉向較為樂觀。

　　有分析人士預計，歐洲央行的做法實際上是一種變相印鈔行為，如此大規模印鈔或導致歐元流動性氾濫，或刺激商品市場強勁上揚的勢頭。

　　歐元或非最大受益者

　　在歐洲央行啟動第二輪LTRO之後，正在交易的歐洲股市小幅走高，歐元兌美元匯率則衝高回落。

　　德意志銀行外匯策略部門主管哈菲茲表示，由於LTRO的規模超出預期，歐元將會由於歐洲央行資産負債表規模的擴大而承壓。有分析人士認為，新興市場貨幣及商品貨幣將出現上漲行情，而歐元本身可能並非最大受益者。

　　巴克萊資本駐紐約外匯策略師何塞表示，市場仍看好融資套利交易，特別是針對盧布、墨西哥比索和巴西雷亞爾的融資套利交易，這些貨幣還將受到油價上漲的提振。

　　治標不治本

　　去年12月，歐洲央行啟動第一輪LTRO，向超過500家銀行發放了總計4890億歐元的3年期低息貸款。從市場反應來看，首輪LTRO的確取得了不錯的效果：歐洲銀行業突然變得現金充裕，不必為大筆到期債券而擔心；意大利和西班牙國債收益率開始下降；企業信心上揚，股市也同樣如此。歐洲央行行長德拉吉曾表示，LTRO已進一步緩解歐元區的信貸緊縮。

　　不過，LTRO對於歐洲央行來説並不是長久之計，市場對於歐洲銀行如何運用LTRO的融資也有所顧慮，大規模流動性注入舉措還是不能推動實體經濟加速增長。

　　德意志銀行以及瑞士銀行都認為，儘管首輪LTRO廣受讚譽，但歐洲央行將不會進行第三輪長期再融資操作，因為歐洲央行的政策制定者之間將會産生矛盾。

　　德意志銀行經濟學家莫伊克表示，如果金融市場再次陷入困境，歐洲央行才有必要進行第三輪長期再融資操作。

　　此外，有分析人士表示，歐洲央行擔心銀行變得過於依賴央行的資金，並喪失重啟銀行間借貸的動力，LTRO也不能解決歐洲債務問題，只能在短期內提振市場信心。

　　(來源:證券時報)