1月新增貸款7381億元，2月前20天，工農中建四家銀行新增貸款合計約750億元，預計前兩個月金融機構信貸同比回落近三成。低迷的信貸增長，加劇各方對需求降低和經濟下行風險的擔心。

　　今年以來，雖然監管層暫停窗口指導和信貸限制，下調了一次存款準備金率，但銀行信貸實際投放大大低於預期。從中國證券報記者的調研情況看，企業實體信貸需求下降、對房地産和平臺貸款信貸調控以及較為嚴格的監管指標，成為抑制銀行信貸投放的重要因素。

　　數據顯示，長三角地區直貼利率已由2011年底的9%-10%降至目前的6%-7%，説明企業貼現需求下降，短期融資需求萎縮。中小企業貸款定價水平回落説明企業信貸需求在減弱。2011年底銀行給中小企業貸款定價在基準利率基礎上上浮30%-50%左右，目前上浮幅度已降至20%左右。

　　面對實體經濟融資需求萎縮，分析人士認為，首先，信貸需求確實在萎縮，不過萎縮的部分更多來自於固定資産投資類，有一定的結構性因素。春節晚開工因素在一定程度上可解釋部分信貸需求下降。另外，部分外向型企業察覺到歐美需求下滑趨勢，開始縮減擴張産能計劃，投資減少必然導致銀行信貸需求隨之下降。

　　其次，貨幣政策微調讓企業可靈活安排資金使用計劃，不用為擠佔信用額度而提前支取信貸資金。去年底以來，央行連續兩次下調存準率使流動性緊張局面得到緩解，在下調存準率後也有望迎來降息。企業普遍認為，流動性寬鬆局面將至，利率下行週期開始讓企業有意延遲信貸資金申請。

　　再次，房地産和地方平臺貸款調控抑制信貸需求。從公佈的數據看，短期貸款佔全部新增貸款比例在2011年四季度顯著提高至70%左右，貸款短期化説明企業和地方政府中長期投資得到抑制，房地産和地方融資平臺貸款調控效果顯現。今年監管機構對房地産和地方融資平臺監管政策是“降舊控新”，多家銀行情況顯示，地方融資平臺貸款餘額在去年末均出現一定程度下滑。作為中長期貸款絕對主力的地方平臺貸款和房地産貸款需求受到抑制，造成信貸投放增長乏力。

　　最後，監管指標壓力讓部分銀行信貸難以井噴。來自有關部門的統計數據顯示，2011年四季度金融機構存貸比達64.9%的高位，尤其是2011年全國性的中小銀行存貸比為69.1%，比2010年提高近6個百分點。從去年四季度以來，存款流失更進一步加劇存貸比緊張狀態，存款減少壓縮貸款正成為部分銀行不得不面對的尷尬問題。部分中型銀行存貸比觸及75%的監管紅線，使很多銀行的信貸投放能力不足。

　　雖然連續兩個月信貸投放低於預期，出現信貸旺季不旺的情況，分析人士認為，未來地方政府仍舊對基建投資和發展經濟保持高度熱情，2012年投資仍會保持高位運行。隨著春節後項目陸續啟動，信貸將穩步增長，各月信貸將更加均衡，全年仍有望實現8萬億元信貸目標。