伴隨股指階段上漲，基金倉位也有明顯提高，主動股票基金平均倉位達到80.99%，但基金對此輪反彈並不太樂觀，普遍覺得反彈已經進入後半場，投資者更應謹慎。

　　多只基金主動增倉

　　根據德聖基金研究中心的數據，截止到上週末，可比主動股票基金加權平均倉位為80.99%，相比前周回升1.61%。偏股混合型基金加權平均倉位為74.93%，相比前周回升1.48%。扣除被動倉位變化後，股票型和偏股混合型基金主動增持仍較為顯著。

　　從具體基金來看，不少基金在利好釋放後改變了操作方向；但仍有相當部分基金減持，操作分歧顯著加大。扣除被動倉位變化後，167隻基金主動增持幅度超過2%，其中29隻基金主動增倉超過5%。而減倉基金數量明顯減少，118隻基金主動減倉幅度超過2%，其中58隻基金主動減倉超過5%。

　　反彈進入下半場？

　　2012年以來，滬綜指從2200點一路上漲，截至昨日收盤，滬綜指已經攀上了2447點，漲幅達到11%，而個股的反彈幅度普遍在20%以上。相對於2011年A股的下跌市，這一開局已經讓投資者覺得十分滿意。但基金普遍預期反彈已經進入下半場，有些悲觀的預測是已經進入了尾部，相應投資風險也在不斷增大。

　　“實體經濟走弱、流動性偏緊、財政政策擴張空間有限等因素，讓我們在享受市場上漲之利時亦不得不側耳細聽若即若離的市場下行警笛。”交銀施羅德量化投資部副總經理龍向東告訴記者。

　　2012年1月全社會用電量罕見負增長，同比增速僅為-7.5%；即便剔除春節基數效應，同比增速仍大幅低於去年四季度12.3%的同比增速。2012年2月上旬，全國粗鋼産能利用率為77%，處於歷史同期較低水平；76家重點鋼鐵企業庫存再創歷史新高，鋼材售價低位盤整。二者皆反映了實體經濟的萎靡不振。

　　靈活調整基金持倉

　　好買基金研究中心也認為，短期內反彈仍有動能，但高度並不太樂觀，雖然站上半年線，但在年線處的壓力還是很大，兩者相距的空間不到7%，綜合來看，反彈可能已經進入後半段。

　　從技術看，股指繼續保持上升通道，且有效突破半年線阻力，成交量隨之放大，有利反彈趨勢的延續。從成交量來看，2500點或難以成為很大障礙，但在年線附近的套牢盤將形成顯著壓力。

　　面對經濟增速下滑的預期，市場年後走出的反彈行情似乎有點始料未及，這輪反彈究竟能夠持續多久，市場是否發生了趨勢性變化，目前沒有權威答案。面對當前市場上下焦灼的態勢，專家建議，相對於股票型基金這種風險系數較高的基金産品而言，適度配置固定收益類産品是一個較為安全的策略，投資者應靈活進行持倉結構和倉位調整。