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日本國債無近憂有遠慮

發佈時間:2012年02月29日 17:20 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  隨著美國債務問題和歐洲債務危機相續觸發,日本在債務問題上能否獨善其身,正在引起海內外投資者、經濟學者、日本政界和金融當局的關注。

  據日本媒體報道,日本三大銀行之一的三菱東京UFJ銀行去年年末制定了應對日本國債暴跌的“危機管理計劃”。根據方案,將來一旦出現日本國債暴跌,為減少損失,該行將設法在短時間拋售數萬億日元國債。

  從表面看,日本公共債務的嚴重程度不亞於希臘。日本政府預測,2012財政年度末,日本公共債務將突破1000萬億日元(約合12.3萬億美元),凈債務餘額相當於國內生産總值的120%。

  但與希臘有本質區別的是,日本政府發行的大約750萬億日元(約合9.23萬億美元)國債餘額中,超過九成在國內市場得以消化,僅日本國內銀行就持有四成日本國債,海外投資者持有的日本國債目前僅有6%左右。

  日本瑞穗綜合研究所市場調查部部長長谷川克之向記者表示,日本政府債務問題目前並不突出。他説,從日本國內銀行的存貸結構看,日本企業和居民存款比貸款多出150萬億日元(約合1.85萬億美元),由於日本國內整體資金需求低下,銀行吸收的民間資金主要還得運用於國債市場。

  但是,沒有近憂,卻有遠慮。長谷川説,日本家庭金融資産遠遠超過日本國債,但這種狀況不會永遠持續下去,如果政府繼續以當前水平擴張財政支出,總有一天政府負債會超過民間資金。

  支撐日本國債的民間資金主要源於經常收支順差和家庭儲蓄。長期以來,“自産自銷”的國債市場為日本政府的赤字財政提供了必要資金。然而,隨著日本人口減少和老齡化程度加深,加上長期經濟復興乏力,家庭凈金融資産增長率開始跟不上國債餘額增長速度。此外,貿易和投資所得盈餘也出現縮水苗頭。2011年,日本時隔31年出現鉅額貿易赤字,也是對日本國債前景的一個預警信號。

  日本民間把未來國債暴跌之日形容為“X-day”,測定的主要指標就是經常項目和家庭金融資産與國債餘額的落差。日本摩根大通證券首席經濟學家菅野雅明預測,2015年日本將出現經常項目赤字。瑞穗綜合研究所的一份測算顯示,在金融資産儲蓄率持續下降、國債利率上升的最糟情況下,到2020年度,日本家庭金融資産將與國債餘額持平。

  在三菱東京UFJ銀行的“危機管理計劃”中,也把2016年前後視為日本國債可能出現險情的時間窗口。

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