如果説Ａ股給投資者帶來的更多是猶豫與觀望，那麼，在一河之隔的香港證券市場，牛市初期的樂觀情緒已經全面瀰漫開來。上週五由騰訊財經主辦的２０１２港股投資論壇上，出現了內外資主力券商同聲唱多的激情場面。

　　■ 深圳特區報記者 王欣

　　港股反彈跟上全球步伐

　　去年１０月初，當Ａ股還在不斷創出新低的熊市氣氛中糾結時，港股已長陰探明底部，並走出了一浪高過一浪的反攻行情。恒生指數從底部的１６１７０．３５點，到上周創出了２１７６０．３４點的反彈新高，漲幅約３５％。

　　與此同時，美國經濟的復蘇帶動道指創出近四年來的新高，納斯達克指數更刷新了２００１年以來的高點；多年不振的日經指數也走出了半年來的新高；甚至在歐債危機的風暴中心，德、法等主要股市從低點以來的反彈幅度也達到３０％左右。

　　這意味著，與Ａ股關聯度越來越高、從而深受內地股市拖累的港股市場，近５個月以來也逐步跟上了全球市場的復蘇步伐。

　　歐債負面因素已被消化

　　作為一個國際化的市場，港股走勢與全球經濟息息相關。那麼，對於當前最大的系統性風險——歐債危機，機構投資者又是如何判斷的呢？

　　國信證券（香港）經紀有限公司首席分析師吳煒認為，歐債危機的根源，是高負債支撐下的高福利制度，這個問題並沒解決。但從當前情況看，希臘作為一個經濟體在歐盟中的比重並不高，其影響更多地體現在心理層面；而意大利經濟的自愈能力很強。這意味著歐洲市場至少在今後相當長的一段時期內將逐漸穩定下來。

　　金道投資（香港）有限公司首席投資總監鄧偉基認為，歐債危機已到後期，對海外投資有興趣的投資者，應可考慮重新投資歐洲。歐洲股市的大幅反彈，説明很多風險資金已經進場。只是考慮到歐洲的寬鬆貨幣政策，投資者需要更多地關注歐元匯率的表現。

　　ＱＥ３出臺意義不大

　　對港股影響最大的外圍性因素來自於美國股市，美聯儲的最近一次表態使市場對ＱＥ３的預期再次升溫。但對於港股市場上的機構投資者來説，貨幣政策顯然也不是越寬鬆越好，分析師們幾乎異口同聲地表示：ＱＥ３對實體經濟的意義並不大，出臺的可能性也很小，對股市帶來的影響偏于負面。

　　吳煒認為，單純從大選角度推出ＱＥ３，對美聯儲來説並不是一個明智的選擇。當前美國經濟整體表現健康，就業率不斷提高，通脹水平控制較好，決策層應該更多地考慮如何吸引資金向實體經濟回流。

　　港股有望衝上２５０００點

　　儘管港股從底部反彈幅度已達３５％，最近一週也都站穩在２１０００點以上，但市場對未來的上攻能量顯然還有更高的預期。

　　安信國際金融控股有限公司研究部主管韓致立預計，恒生指數年內有望站上２５０００點，因為這一點位對應的估值水平在１３倍左右，正是港股長期以來估值水平的中值。目前市場的平均市盈率僅在８－９倍左右。

　　荷蘭合作銀行股票衍生部董事黃集恩則認為，上半年的市場比較樂觀，因為投資環境較為確定。到了下半年，美國面臨大選，歐債危機還有不確定性，這都令港股市場的不確定性增加，波動幅度可能加大。