港股上週五窄幅上落。恒指收報21,406點，升25點；國指收報11,689點，跌24點；成交額617億港元。友邦（1299.HK）去年業績好過市場預期，其中新業務價值創新高，按年增長40%，刺激股價急升3.3%。中國建材（3323.HK）發盈喜，料去年純利按年增長超過一倍，主要受惠水泥行業供求關係持續改善、水泥板塊産品銷量持續上升，以及産品平均售價按年較大增長，股價收市升3.1%。航運股跑贏大市，中國遠洋（1919.HK）、東方海外（316.HK）及中海集運（2866.HK）升幅介乎3.9%至5.6%。

　　技術上，恒指持續企穩10天線，短線仍有望上試21,700點阻力；惟恒指與14天RSI已呈現三頂背馳，故亦須提防高位可能缺乏承接。國指窄幅橫行之勢未變，短期上落範圍介乎11,500點至11,900點。

　　國電科環（1296.HK）

　　可望受惠于中國「十二五」規劃對工業的節能減排提出基礎途徑和路線。工信部官員上周表示，《工業節能「十二五」規劃》即將公佈，將提出九大行業節能的基礎途徑和路線等。這再次彰顯節能減排是國策重點之一，有利國電科技環保（1296.HK）。國電科環將受惠于《工業節能「十二五」規劃》，每股盈利年複合增長65%，預測市盈率8.5倍。

　　國電科環從事環保及節能解決方案，及生産再生能源設備，未來將集中發展節能環保業務。節能業務主要服務傳統燃煤電廠，透過等離子體點火穩燃系統及無燃油電廠系統、汽輪機通流改造、及廢熱回收改善能源效益。獲國策支持，盈利料可高速增長。

　　綜合市場預測，2011-13年間每股盈利年複合增長65%，今年預測市盈率僅8.5倍。

　　中國人壽（2628.HK）

　　保費收入增速加快，並且受惠A股持續回升；集團今年1月保費收入增長12%，增速較去年顯著回升；內地放鬆流動性，利好股市表現，增加國壽投資收益；2012年預測市盈率為16.7倍，較長期平均折讓約30%；股價較09年高位累跌近40%，上周突破雙底頸線轉向回升。

　　國壽為內地最大壽險公司，近年主要受到集團保費收入增長放慢，以及A股表現疲弱所拖累，令其股價持續不振並且跑輸同業，目前較09年高位累積跌幅近40%，遠較恒指及國指同期跌幅14%及18%為多。但事實上，集團今年1月份累計保費收為491億人民幣，按年增長12%，對比其去年全年保費收入僅按年持平，保費增速已顯著回升，有助紓緩市場對其保費收入增長放慢的憂慮。

　　此外，人行今年來首次下調存款準備金率0.5個百分點，已于上星期五正式生效，預計可向銀行體系注入4,000億人民幣流動性，而上海同業拆息亦已隨即回落。我們相信中央適度放寬流動性的做法，將繼續利好中短期股市表現。上證綜合指數至今連續第六個星期上升，較低位累積升幅約14%，技術上已突破中期下降軌，預計短線走勢保持向好，並上試2,500點水平。截至去年上半年底，國壽資産組合當中，股權型投資佔約13%，遠較目前25%的上限為低，意味集團可在股市估值偏低時增加股權型投資的比重，以進一步受惠內地股市回升。

　　根據市場綜合預測，2012年預測市盈率為16.7倍，較長期平均折讓約30%。技術上，股價已突破雙底頸線23.80港元，預期中短線走勢仍可看好。