郭樹清“IPO不審行不行”的提問，可謂切中目前新股發行制度的要害，也觸動了A股市場最敏感的神經。長期以來，新股發行制度打著“市場化”之名，卻經常無市場化之實，A股市場也因此一次次在全球主要股市中表現墊底。

　　去年和前年，A股市場暴跌連連，市場要求放緩IPO節奏、給市場止血、給股民休養生息的呼聲一浪高過一浪。然而，管理層卻屢屢以新股發行市場化之名，讓洶湧的IPO浪潮在A股市場肆虐。在他們看來，新股發行的成敗、發行價格和市盈率的高低都該由市場來決定。一旦放緩IPO節奏，新股發行制度改革的成果便會毀於一旦。

　　然而，奇怪的是，在真正市場化的成熟市場，反倒是IPO大幅度縮減。再看看A股市場，發行失敗的八菱科技，短短幾個月之後便重啟發行；朗瑪信息更是不到一個月便起死回生。這樣的“發行失敗”無疑是對市場化的極大諷刺。

　　而在“市場化”的大旗下，在IPO把關階段，實行的依然是帶有計劃經濟色彩的核準制能不能上市發新股，先得過發審委這一關。雖然相比過去的審批制有了進步，但似乎換湯不換藥。大量企業排隊等待上市，能擠進去的還是少數。即使擠上了上市“獨木橋”，上市時也沒有全流通，而是實施“饑餓療法”，只讓很小的一部分籌碼流通，人為造成資源稀缺，製造新股泡沫。

　　市場化講究優勝劣汰。但在A股市場，退市制度形同虛設，再爛的公司，通過借殼重組，反而“烏鴉”變“鳳凰”，比績優公司更吃香。那些弄虛作假、內幕交易重重的公司，照樣成為股市“不死鳥”，成為股市的一個個“傳奇”。

　　真正的市場化，需要寬鬆的進入機制，但更需要嚴厲、健全的監管制度及其他配套制度，包括嚴格的退市制度。有出有進，才能維持市場的動態平衡，否則股市就會被壓垮。當然，市場化發行也並不是一蹴而就，而是要在考慮市場承受力的前提下穩妥地進行。

　　王燕平