馬海鄰

　　互聯網界沒有孤獨的人。繼盛大網絡于本月中旬在納斯達克股票市場停止交易之後，前天，阿裏巴巴集團也發佈公告，宣稱將把在港交所上市的阿裏巴巴網絡有限公司私有化，以13.5港元每股的價格收購流通股。如私有化成功，預計將耗資190億港元左右。

　　阿裏巴巴集團旗下現有一家上市公司，即阿裏巴巴網絡有限公司，根據其主營業務而俗稱為阿裏巴巴B2B。此外還有淘寶、天貓、支付寶、阿裏雲、聚划算、一淘、雅虎中國等多個子公司，其中不乏頗具明星相的，都未打包進上市公司。

　　不是垃圾股被清盤，而是主動退出股票交易市場，由大股東出較高價格買回流通股，這種做法自然帶來一定的良好想象空間。所以，昨天阿裏巴巴B2B一復盤，股價就給予上漲四成（較2月9日停牌前最後一個交易日）的回應。一方面，阿裏巴巴集團給的價格還算公道，13.5港元，正好與2007年底上市時的招股價一致，而比停牌前的最後60個交易日的平均收盤價格溢價60.4%，也算是為持股人解套了；另一方面，預期阿裏巴巴將會有進一步的大動作，市場一直在傳説、阿裏一直在否認的明星子公司上市，也有可能成真。

　　近期，阿裏集團接連展開大動作，如淘寶商城改名天貓並脫離淘寶，成立購物搜索引擎一淘，等等。這些動作都顯示了阿裏集團的大佈局。早在2月9日停牌時，很多猜測都指向雅虎股權問題，此次阿裏集團的公告特意明確表示，私有化與雅虎無關。筆者以為，完全無關是不可能的，但阿裏所謀者大，雅虎股權只是其中一個環節，是手段而不是目的，所以，硬説“無關”也不是説不過去。

　　事實上，主動退市的這兩家互聯網企業，有著一些相似的煩惱、相似的追求。他們都有很大的野心，畫下了很大的圈子；它們的主營業務──網絡遊戲和外貿，都受市場影響，風險很大，如果不努力實現更大規劃，就面臨失敗。而上市公司的身份，阻礙著長袖善舞。從一些公開報道中可以發現，阿裏巴巴B2B召開股東大會，經常上演馬雲舌戰群儒的戲碼，有發言權的股東們，一再逼問為什麼要做那麼多投資，什麼時候專心賺錢。

　　適時“曝光”的阿裏巴巴董事局主席馬雲內部公開信中説：“將阿裏巴巴私有化，可讓我們免於承受擁有上市子公司所需面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規劃。私有化要約也可為我們的股東提供一次具吸引力的變現機會，而不必較長時間等待公司完成轉型。”意即，我們比外部股東更懂自己需要什麼，但股東總是想要儘快賺錢，那麼好吧，現在我們把公司贖回來，你們變現，我們自由，各取所需。

　　苦的是中小股民，短短的4年多，這只代號01688.HK的股票，上市後被大大看好，一路曾衝到40港元左右的高位，隨後逐漸下滑，反彈乏力。股價被低估也好，金融危機影響也好，反正沒有留給中小股民翻盤的機會。13.5港元上市，13.5港元退市，好似一枕黃粱，醒來一開電視，還珠格格還在瞪大眼睛鬧騰。股市有風險，願賭要服輸，希望在前方，假如阿裏巴巴集團推出上市明日之星，你還買嗎？