從某種意義上説，藍籌股最大的吸引力並不在於股價的階段彈性，而在於其能為投資者提供穩定的回報，這一點在股息率上體現的最為明顯。統計顯示，滬深300成分股自2008-2010年三年的平均股息率為1.40％，而全部A股同一時間內的平均股息率僅為0.81％。

　　藍籌股分紅回報率更高

　　從2008-2010年三年的財報看，以滬深300成分股為代表的藍籌股的股息率保持穩定，且有小幅提高的態勢。統計顯示，2008-2010年，滬深300成分股的平均股息率分別為1.37％、1.33％以及1.51％，三年平均股息率為1.40％。相對於全部A股，藍籌股的分紅回報能力明顯突出。統計顯示，2008-2010年，全部A股的平均股息率僅為0.81％，僅相當於滬深300成分股股息率的不到六成。

　　儘管從平均水平看，滬深300成分股2008-2010年的股息率未能跑贏當前的一年期存款利率（3.5％），但仍有部分個股的分紅回報能力非常突出。統計顯示，在2008-2010年，有16隻滬深300成分股的平均股息率超過3.5％的一年期存款利率。其中，哈藥股份（600664）達到6.78％，而中國銀行（601988）、雅戈爾（600177）、武鋼股份（600005）等11隻股票的平均股息率都超過了4％。

　　在滬深300成分股中，有68隻股票2008-2010年的平均股息率超過2％。從行業角度觀察，金融服務類股票有12隻，採掘類股票有10隻，公用事業和交運設備類股票各有6隻，交通運輸類股票有5隻。從中不難發現，股息率較高的股票多屬於週期類品種。分析人士認為，較高的股息率能夠部分平抑週期類藍籌股股價的波動風險。

　　價值投資或再度起航

　　藍籌股較高的平均股息率給投資者帶來了三點提示：首先，股息率較高，意味著安全邊際更高。考慮到當前市場情緒的波動性仍然很高，投資者更為注意投資品種的安全邊際，而反過來，較高的安全邊際也能提高個股的吸引力，並因為資金的加大配置力度而保持強勢。

　　其次，藍籌股的股息率之所以高，一個很重要的原因是股價水平相對較低。實際上，最近幾年，不少中小盤股的分紅力度也比較大，但由於其估值水平較高，使得股息率明顯偏低。由此看，較高的股息率從另一個側面體現出藍籌股當前的估值優勢，而在市場底部區域，估值優勢也往往成為個股上漲的原動力。

　　再次，高股息率的背後是穩定的盈利能力。從滬深300成分股，特別是其中平均股息率較高的公司，大部分都保持著連續三年大體相當的股息率，這表明這些企業經營情況相對於其他公司要明顯穩定的多。

　　分析人士指出，從2012年的宏觀環境看，與2003-2005年的股市非常類似，而那個時候漲幅居前的股票多為貴州茅臺（600519）、雲南白藥（000538）等典型的藍籌股。那麼，在藍籌股再度具備估值優勢，且面臨類似宏觀背景的時候，市場風格很有可能明顯轉向價值投資。

　　(來源:中國證券報)