進入2012年後，美股繼續發威，納斯達克指數摸到11年來高點，鋒芒直至3000點，道瓊斯指數也站上最近四年點位之巔，並於21日盤中越過13000點的心理關口。標普500指數也漲了近7%，逼近2008年雷曼兄弟垮臺前的峰值。就連偏好唱空的“末日博士”魯比尼日前也調過頭來，與“股神”巴菲特一起唱多美股。

　　美股還能牛多久？其實這是一個糾結的問題。有分析説，在美聯儲超寬鬆貨幣政策“保駕”之下，紐約三大股指再創新高指日可待；也有人警告，除了美聯儲相對可靠外，其他利好因素都要打上一個問號。

　　美股持續上攻，自然與美國經濟向好不無關係。截至2011年第四季度，美國經濟已連續10個季度持續增長，國內失業率也從2009年10月份的10.2%降至8.3%。儘管歐洲主權債務危機已經成為美國經濟增長的一大隱憂，且大選之年民主、共和兩黨的激烈博弈，很可能降低白宮的政策效力，但美聯儲等機構仍然預測，今年美國經濟將在2.2%至2.7%之間。作為美國經濟的“晴雨錶”，紐約股市一路向好可以説也是意料當中。

　　公司面的利好消息也為美股打了一針“強心劑”。從2009年3月道指跌至危機時期最低位算起，如今已是美國上市企業整體盈利的第四年。儘管美國經濟處於“低就業復蘇”狀態，但美國上市企業卻通過削減投資、關閉廠房以及大幅裁員等防禦性策略成功自保。統計顯示，標普500指數成分股公司自2008年以來營收僅上漲20%，但同期利潤卻得益於削減各種成本開支而翻了兩番。

　　在推升美股的各種力量中，美聯儲同樣“功不可沒”。金融危機以來，美聯儲先後兩次實施量化寬鬆政策，向市場注入2.3萬億美元；又採取“賣短買長”的“扭轉操作”；在最近一次貨幣政策決策會議上，美聯儲宣佈把零至0.25%的聯邦基金利率至少延續到2014年下半年，還首次明確了2%的長期通脹目標……在一些分析師看來，美聯儲正“煞費苦心”地把更多資金引向股市：通過營造未來數年的超低利率環境，徹底消除市場有關貨幣政策轉向的擔憂。無法忍受儲蓄和貨幣市場接近零收益的投資者，勢必進入股市或追逐其他高風險資産，以此衝抵美聯儲大肆印鈔之下由美元氾濫造成的通脹風險。

　　本輪美股高漲，還與華爾街的商業文化與激勵機制有關。有媒體稱，對華爾街交易員來説，真正令人擔心的不是再次崩盤，而是錯過一波類似于2009年春季開始的反彈行情。英國《金融時報》在其社論中指出，當前投資機構中是存在羊群效應和集體恐懼症的。

　　從公司層面講，上市公司很難確保利潤持續增長，美股將喪失一個關鍵支撐。從2011年最後三個月看，美國上市公司利潤率已出現大跌。根據路透/湯森統計的數據，當季，標普500指數中，目前只有64%的成分股公司盈利達到市場預期，之前四個季度均值為70%。巴克萊資本預計，標普指數10個板塊中將有7個整體利潤率下滑。作為美國零售消費的風向標，沃爾瑪公司21日公佈季度利潤未達市場預期，就是將道指從13000點吹落的最大“逆風”。

　　此外，“大選之年”美國經濟自身的修復狀況同樣是一個謎。而歐債危機則是另一個變數，雖然希臘次輪援助談判告一段落，但何時何處再出“驚雷”實在難料。□王龍雲