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美股還能牛多久

發佈時間:2012年02月25日 07:48 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  進入2012年後,美股繼續發威,納斯達克指數摸到11年來高點,鋒芒直至3000點,道瓊斯指數也站上最近四年點位之巔,並於21日盤中越過13000點的心理關口。標普500指數也漲了近7%,逼近2008年雷曼兄弟垮臺前的峰值。就連偏好唱空的“末日博士”魯比尼日前也調過頭來,與“股神”巴菲特一起唱多美股。

  美股還能牛多久?其實這是一個糾結的問題。有分析説,在美聯儲超寬鬆貨幣政策“保駕”之下,紐約三大股指再創新高指日可待;也有人警告,除了美聯儲相對可靠外,其他利好因素都要打上一個問號。

  美股持續上攻,自然與美國經濟向好不無關係。截至2011年第四季度,美國經濟已連續10個季度持續增長,國內失業率也從2009年10月份的10.2%降至8.3%。儘管歐洲主權債務危機已經成為美國經濟增長的一大隱憂,且大選之年民主、共和兩黨的激烈博弈,很可能降低白宮的政策效力,但美聯儲等機構仍然預測,今年美國經濟將在2.2%至2.7%之間。作為美國經濟的“晴雨錶”,紐約股市一路向好可以説也是意料當中。

  公司面的利好消息也為美股打了一針“強心劑”。從2009年3月道指跌至危機時期最低位算起,如今已是美國上市企業整體盈利的第四年。儘管美國經濟處於“低就業復蘇”狀態,但美國上市企業卻通過削減投資、關閉廠房以及大幅裁員等防禦性策略成功自保。統計顯示,標普500指數成分股公司自2008年以來營收僅上漲20%,但同期利潤卻得益於削減各種成本開支而翻了兩番。

  在推升美股的各種力量中,美聯儲同樣“功不可沒”。金融危機以來,美聯儲先後兩次實施量化寬鬆政策,向市場注入2.3萬億美元;又採取“賣短買長”的“扭轉操作”;在最近一次貨幣政策決策會議上,美聯儲宣佈把零至0.25%的聯邦基金利率至少延續到2014年下半年,還首次明確了2%的長期通脹目標……在一些分析師看來,美聯儲正“煞費苦心”地把更多資金引向股市:通過營造未來數年的超低利率環境,徹底消除市場有關貨幣政策轉向的擔憂。無法忍受儲蓄和貨幣市場接近零收益的投資者,勢必進入股市或追逐其他高風險資産,以此衝抵美聯儲大肆印鈔之下由美元氾濫造成的通脹風險。

  本輪美股高漲,還與華爾街的商業文化與激勵機制有關。有媒體稱,對華爾街交易員來説,真正令人擔心的不是再次崩盤,而是錯過一波類似于2009年春季開始的反彈行情。英國《金融時報》在其社論中指出,當前投資機構中是存在羊群效應和集體恐懼症的。

  從公司層面講,上市公司很難確保利潤持續增長,美股將喪失一個關鍵支撐。從2011年最後三個月看,美國上市公司利潤率已出現大跌。根據路透/湯森統計的數據,當季,標普500指數中,目前只有64%的成分股公司盈利達到市場預期,之前四個季度均值為70%。巴克萊資本預計,標普指數10個板塊中將有7個整體利潤率下滑。作為美國零售消費的風向標,沃爾瑪公司21日公佈季度利潤未達市場預期,就是將道指從13000點吹落的最大“逆風”。

  此外,“大選之年”美國經濟自身的修復狀況同樣是一個謎。而歐債危機則是另一個變數,雖然希臘次輪援助談判告一段落,但何時何處再出“驚雷”實在難料。

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