昨日，鐵道部的融資大門再開，招標發行了2012年度第一期中期票據，招標總額150億元，期限5年。從市場反應上來看，收益率的情況不如人意，中標利率為4.60%，相比同級的AAA級債券仍然較高。

　　“現在市場資金較緊，鐵道部這筆中期票據的收益率看起來馬馬虎虎，但比一些同樣評級的債權收益率還是要高一些。”國海證券固定收益分析師陳海表示，他所對比的對像是剩餘期限4.68年的一筆國家電網的中期票據，其收益率為4.47%左右顯然低於鐵道部的中期票據。

　　的確，此前銀行間市場拆解利率的上揚説明了資金饑渴仍未得到根本緩解。

　　不過，在這種時候都要進行融資的鐵道部，更顯出了資金缺乏的疲態。“鐵道部為什麼不等等再發企業債，而要發行中期票據呢？這個問題我還是沒想清楚。”一位業內人士向記者表示，根據財政部和國家稅務總局此前發出的通知，對企業持有2011~2013年發行的中國鐵路建設債券取得的利息收入，減半徵收企業所得稅，這無異於是對鐵道債成本鬆綁的一個大紅包，但是由交易商協會審批發行的“中期票據”卻並不屬於減稅之列。拋棄這種優惠仍要融資，或説明鐵道部的資金確實緊到了一定地步。

　　在不少市場人士眼中，這一期中期票據的發行可能是鐵道部大規模融資的開端。一位高鐵裝備供應商昨日也表示：“鐵道部還要開通大量國鐵線路，這裡面的建設和機車採購資金需求決定了今年還有多筆債務發行。”根據發行公告披露，雖然今年全國鐵路固定資産投資計劃總規模為5160億元，而基本建設投資直降到了4060億元，但是鐵道部的資金依然吃緊。

　　實際上，截至本期中期票據發行前，鐵道部及下屬企業已發行尚未到期的債務融資工具總計為6330億元。

　　巨大的債務壓力留給鐵道部的融資空間備受質疑，據安信證券報告估算，如果按照2011年三季度鐵道部凈資産規模15106.73億元估算，目前鐵道部債券餘額佔凈資産的比例為38.9%，距離40%的凈資産限制已很近了。

　　在資金不斷收緊的背景下，鐵道部1月投資的暴挫也就不足為奇了。1月份，全國鐵路基建投資同比下降76%。

　　南方日報記者 鐘嘯

　　實習生 吳丹