徐潔雲

　　傳聞悉數成真，阿裏巴巴B2B業務私有化落地。

　　昨晚，阿裏巴巴網絡有限公司(01688.HK，下稱“阿裏巴巴B2B”)公告宣佈，阿裏巴巴集團向阿裏巴巴B2B董事會提出私有化要約。據公告披露，阿裏巴巴集團及其一致行動人目前持有此上市公司73.5%的股份。

　　要約協議公佈了每股的收購價格為13.5港元，此價碼較2月9日停牌價溢價45.5%。此外公告還稱，這項私有化計劃不會以可能的雅虎交易完成為先決條件，阿裏集團也不會訂立任何以計劃生效為先決條件的有關可能的雅虎交易的協議。

　　此前，多家分析機構認為，如私有化阿裏巴巴B2B，阿裏集團提供的溢價範圍應在25%~30%之間。2月15日，盛大網絡自去年10月開始的“私有化”事宜交割完畢，其登出價格比停牌前一日收盤價格溢價23.5%。阿裏集團提供的要約溢價幅度超過了之前市場預期。

　　昨天，阿裏巴巴B2B還公佈2011年第四季度及全年業績，2011年營業收入同比增長15.5%至64.2億元人民幣，凈利潤同比增長16.6%至17.1億元人民幣。

　　有分析説，阿裏巴巴在業績持續增長的狀況下提出私有化要約，也與其股價長期被低估有關。公告稱：“低迷的股價可能對本公司的業務、在客戶中的聲譽以及員工士氣持續造成不利影響。”

　　但更為核心的原因來自於阿裏巴巴B2B公司業務模式轉型和阿裏集團各業務融合的需求。

　　阿裏巴巴B2B的企業會員主要是製造商、貿易公司及批發商，他們通過阿裏巴巴的貿易平臺銷售商品。阿裏巴巴B2B公司之前的商業模式主要集中在提升註冊用戶數從而收取會員費，而其新戰略是要提昇平臺的質量及客戶體驗，提高買家的數量和活躍度，打通供應鏈的各個環節。

　　從去年開始，B2B實施了重大調整，其付費會員數的增長在一定程度上有所減緩(這也導致了最近連續三季凈利潤下降)。公司早先已提示這一重大轉變 “雖然此戰略對公司長遠發展很有好處，但對公司中短期內的財務數據都會帶來影響。”

　　公告稱，這些調整導致公司付費會員2011年負增長5.4%，總收入增長率從前一年的43.4%下降至15.5%。

　　阿裏巴巴集團董事局主席馬雲表示，將阿裏巴巴B2B私有化，可讓阿裏集團免於承受擁有上市子公司所需面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規劃。私有化要約也可為股東提供一次具吸引力的變現機會，而不必較長時間等待公司完成轉型。

　　據接近阿裏集團的人士透露，馬雲在內部講話時多次提到將B2B、淘寶、支付寶等業務打通，建設內部和外部的業務生態系統。除了業務系統，其在最近講話中還提出整合管理生態系統。

　　根據相關核算，如私有化成功，預計將耗資190億港元左右。阿裏巴巴B2B公司昨天發佈的財報顯示，該公司目前握有現金及銀行存款人民幣116.5億元。

　　公告還披露，阿裏集團擬利用一個由銀團(瑞信、澳盛、星展等6家銀行)提供的外部債務融資和內部資金來完成這項計劃。