繼上周宣佈年內首次降準之後，央行提振市場流動性的行動仍在繼續。本週二，在央票發行缺席的同時，央行也未進行任何正回購操作，當日公開市場操作全部暫停。分析人士指出，降準的消息並未迅速改善近期偏緊的市場資金面，在此背景下，週二公開市場操作暫停可視為央行繼續補充市場流動性的措施之一。隨著本週五存準率正式下調，資金面有望出現較快改善。

　　公開市場操作全線暫停

　　交易員表示，央行21日沒有進行正回購操作，同時也沒有發行央票，公開市場操作全面暫停。

　　統計數據顯示，本週公開市場到期資金量為20億元，如果週四央行繼續暫停操作，則本週有望實現小幅資金凈投放。分析人士指出，央行在宣佈降準後選擇暫停公開市場操作，凸顯了提振市場資金面、刺激信貸回升的政策意圖。從1月份社會融資總規模和信貸投放數據來看，市場流動性仍亟須進一步補充。

　　更重要的是，眼下銀行間市場資金面十分吃緊。數據顯示，21日除隔夜外的各期限質押式回購利率全部在5%以上的高位運行。其中，主流隔夜與7天質押式回購加權平均利率分別為4.9386%和5.2509%，雖然7天期回購利率較本週一的5.3755%小幅走低，但隔夜回購利率繼續上漲0.1266%，創出1月19日以來的近一個多月新高。

　　資金市場等待存準退款

　　浦發銀行等機構表示，造成當前資金面緊張的原因是多方面的，例如近期中建交IPO發行、上繳財政存款、2月15日中小銀行補繳保證金存款準備金、部分銀行逆回購到期等等。

　　國泰君安交易員胡達指出，節前大量逆回購在節後到期後被收回，加上近期市場資金面並沒有得到直接的流動性補充，因此在上週末降準消息公佈之後，市場資金利率依舊持續高企。不過，從當前市場資金利率的絕對水平來看，不能排除有些機構“趁火打劫”的可能。

　　中金公司則指出，儘管外匯佔款重新出現凈流入，但同時財政存款開始季節性增加，因此兩者基本相互抵消，而此前央行進行的逆回購及展期只能緩解短期衝擊，現已紛紛面臨到期，因此商業銀行的超儲資金並沒有增加。而央行上週末宣佈下調法定存款準備金率之後，由於尚未正式執行，目前銀行間市場資金面依然偏緊。考慮到目前7天回購利率仍維持在5%以上的水平，預計資金面緊張要到下周才會明顯緩解。

　　對於後續資金利率和公開市場操作的走向，胡達認為，週三週四資金面可能還會維持較緊的狀態，但週五正式降準後，資金利率預計會大幅下降，隔夜和7天期回購利率預計會分別降至3%和3.5%附近水平。同時，從央行的操作意圖來看，本週四公開市場操作仍然可能繼續暫停。