備受爭議的券商影子PE再現IPO江湖。

　　石家莊中煤裝備的預披露材料顯示，2010年末，其保薦人廣發證券旗下直投廣發信德攜手博益投資聯袂入股，搭上IPO快車。據記者查證，去年末IPO過會的藍盾信息和普邦園林均閃現博益投資的魅影，保薦人同為廣發證券。更為隱秘的關聯是，博益投資實際控制人掌控的信宏實業為廣發證券第八大股東，折射出另一類型的“利益聯盟”。

　　據披露，中煤裝備是國內煤炭裝備製造業的專業供應商與服務商，本次IPO保薦人為廣發證券，擬在深交所發行5000萬股，募集資金3.01億元投入煤礦採掘設備産業化項目。本次發行前，自然人馮春保直接和間接掌控87.869%的股份，是公司實際控制人。另外，2010年12月，廣發證券直投子公司廣發信德參與中煤裝備增資，出資2600萬元認購400萬元註冊資本，後折算為500萬股，佔公司發行前總股本的3.333%。

　　引人關注的是，另一家名為深圳博益投資的公司追隨廣發信德一同入股中煤裝備，其受讓股份數量、受讓單價與廣發信德完全一致，持股成本僅5.2元/股。

　　“搭便車”的博益投資是何背景？招股材料披露，博益投資成立於2007年5月14日，註冊資本2000萬元，法定代表人為王廉君，普寧市康美實業持有90%股權，許冬瑾持股10%。康美實業還是康美藥業的大股東，實際控制人為馬興田，即許冬瑾之夫。

　　放眼資本市場，上市公司高管或大股東投身PE押寶擬IPO項目並不鮮見。然而，多次命中IPO項目的博益投資與廣發證券存在特殊淵源，使得雙方的利益關係撲朔迷離。

　　據記者查詢，博益投資在以往的IPO項目中極少露臉，但在去年末“獨中兩元”。2011年11月28日、12月21日，藍盾信息創業板IPO、普邦園林中小板IPO相繼過會，博益投資同時現身。其中，博益投資持有藍盾信息1300萬股，佔發行前總股本的比例高達17.69%；博益投資持有普邦園林360萬股，佔發行前總股本的2.748%。另外，廣發信德與博益投資同步入股普邦園林，持有發行前4.58%的股份。

　　一個關鍵的“聯結點”是，中煤裝備、藍盾信息、普邦園林的IPO保薦人均是廣發證券。此外，康美藥業IPO及再融資均聘請廣發證券擔任保薦人，且康美藥業還持有廣發基金管理有限公司10%的股權。

　　再繼續追溯，博益投資與廣發證券也“沾親帶故”。博益投資實際控制人馬興田夫婦掌控著另一資本運作平臺信宏實業，其持有廣發證券7296.82萬股，佔總股本的2.47%。

　　此前，PE憑藉與券商的特殊關係斬獲IPO項目一直遭受非議，被稱為券商影子PE，典型者如和泰創投之於國信證券、興燁創投之於興業證券等。其運作特徵是，券商依託保薦人的優勢，穿針引線介紹由其擔任財務顧問的PE入股項目，由此收穫保薦和財務顧問雙份佣金，部分項目還同時引入券商直投，券商由此獲得保薦、直投和財務顧問三重收入。

　　據公開資料，廣發證券與博益投資之間並無財務顧問關係，但背後卻隱含著間接的股權關聯，展示了另一類型的利益生態鏈。

　　值得一提的是，廣發證券與信宏實業的親密關係還延伸至二級市場。去年7月，信宏實業豪擲5.6億元認購古井貢酒750萬股增發股，一舉躋身公司二股東席位，目前賬面浮盈約7500萬元。“巧合”的是，古井貢酒本次定向增發的保薦人正是廣發證券。（記者 吳正懿）