據《經濟觀察報》報道 歲末年初，ST股的“上天入地”再次演繹到無以復加的程度。

　　2月6日ST板塊還在集體瘋漲，7日便“尊嚴”突撒一地，而這次下跌並不是結局。2月8日開始，ST股們重拾升勢，14日、15日兩天再現集體漲停，隨後又是一番回調。

　　目前，兩市ST板塊共有147隻個股。今年以來截至2月15日，ST板塊平均股價上漲19.44%，而同期上證綜指只上漲了7.16%。其中，*ST昌九的漲勢最為兇猛，去年12月份連連跌停，股價慘遭腰斬，今年1月份則V形反轉，強勢收回大部分領地。

　　不過，ST的業績並不盡如人意。截至2月16日，該板塊2011年業績預報中，首虧和續虧的公司達到64家；預減的公司達到17家，僅有14家公司預增，2家公司續盈。而在已經公佈年報的10家ST公司中，雖然僅有兩家凈利潤虧損，但板塊的盈利能力仍不樂觀。

　　“ST板塊內的很多公司，雖然實現了盈利，但極少數是通過改善基本面實現的，更多的是因為政府補貼或者出售資産等一次性收益獲得。”國元證券諮詢業務總監康洪濤表示。

　　2月16日，有媒體報道稱，創業板退市制度即將出臺，其中涉及完善恢復上市的審核標準，以扣除非經常性損益前後的凈利潤孰低作為盈利判斷標準，同時不支持暫停上市的公司通過借殼實現恢復上市。

　　在此之前的2011年末，《創業板退市制度意見徵求稿》已經引發了市場對主板公司退市制度的猜想。加之去年5月13日，證監會規定借殼上市標準與IPO標準有趨同。

　　香港京華山一證券集團華東區首席代表唐浩夫在接受採訪時説：“從借殼上市的新規來看，借殼上市會越來越難，甚至比發行新股還要難。這使得殼資源的價值出現下滑。”

　　ST板塊的恐慌在於看到了主板退市制度的預期。“退市制度推出後，投資者須為投機行為承擔一定的退市風險。但從另一個角度而言，退市制度無形中激勵著ST板塊中的公司不斷地完善公司治理結構，進而改善公司財務狀況，避免被終止上市。”道可特投資管理（北京）有限公司執行董事徐沁分析。

　　此番會是ST板塊行情的絕唱嗎？諸多市場人士認為，監管層實施完善制度，更多的是打擊投機炒作、加強公司治理，而不是為了打壓行情。面對制度大考，真正具備投資價值的ST或許會浮出水面。

　　正如唐浩夫所言，“在日趨完善的體制下，借殼ST股上市並不會消失，但炒作ST股將會更理性，甚至更專業。”