在有份額配對換轉機制的情況下，以銀華鑫瑞、銀華瑞祥、同瑞B和泰達進取為主的次新杠桿基金依然遭到遊資的頻繁炒作，投資者不禁要問，到底是什麼原因令分級基金被操縱，是否應該提高對分級基金上市規模的要求和投資者準入限制。

　　應該説，對於有份額配對轉換機制的分級基金而言，判斷其估值是否合理的一個很重要指標就是兩類份額的整體折溢價水平，如果溢價率偏高，將會觸發套利機制，這樣一種一、二級市場之間的平抑機制使分級基金不可能長期高溢價或高折價，考慮到交易成本，一般5％以內的折溢價水平都是合理的。但本輪次新杠桿基金炒作潮，在短時間內部分分級基金的溢價率最高時達到近25％。應該説，當銀華鑫瑞2月13日溢價率達到13.3％時就應該由於套利機制價值回歸，但這並沒有阻止它在2月14日漲停，對於溢價率回落風險，炒作資金或者無知，或者無視，依然跟風炒作。

　　對於分級基金的異動表現，長城基金表示，近日價格大幅上漲的分級基金具有一定的共性，大多是去年下半年以後成立、目前場內規模較小的基金産品。次新分級産品的可交易份額在基金開放申贖、上市後都發生了較大規模的萎縮，場內可交易份額的最新份額合計都只在兩三千萬的量級，因此也成為一些資金追捧的對象。

　　顯然，規模過小容易被操縱，是本輪次新分級基金被瘋狂爆炒的主要原因。那麼，是不是應該對分級基金上市的規模門檻設定限制，以防止被操縱；或者對分級基金這一相對複雜的投資品種設定像創業板那樣的投資者準入門檻；此外，隨著分級基金數量的增多，基金公司和交易所也應該加大對該品種的投資者教育工作，以讓更多的投資者更多地了解其風險，認識其本質，掌握分級基金投資和價值判斷的方法，避免非理性跟風炒作。（證券時報記者朱景鋒）