上周，黃金期貨迎來一次大“變身”。上海期貨交易所修訂黃金期貨相關規則後，黃金期貨表現平穩，上週五黃金期貨主力1206合約收于每克353.34元，周漲幅達0.07%。

　　2月14日，上期所公佈《上海期貨交易所風險控制管理辦法》修訂案和《上海期貨交易所交易細則》修訂案，其中對黃金期貨相關規則進行修改，主要涉及優化黃金期貨持倉梯度保證金和時間梯度保證金規定，適度降低時間梯度的最高保證金要求；調整黃金期貨投機限倉規定；優化對黃金期貨品種期貨公司會員超倉的處置措施；對每日期貨交易信息發佈中的黃金期貨交易信息的披露制度進行了創新性嘗試。這引起了市場人士的廣泛關注。

　　廣發期貨總經理肖成指出，就黃金期貨市場來説，除了黃金期貨的持倉量和交易量逐年增加以外，參與者結構也發生了巨大變化。上期所黃金期貨自營會員先包括工商銀行、交通銀行、民生銀行和興業銀行等境內銀行機構，後又加入匯豐銀行、澳大利亞和新西蘭銀行等境外銀行機構。隨著國內黃金期貨市場規模不斷擴大和機構投資者比重增加，原有的一些規則已經不能適應市場發展的需要，因此規則的調整具有迫切性和現實意義。

　　興業銀行分析師蔣舒也指出，此次上海期貨交易所調整黃金期貨交易規則和風控機制主要是應對黃金期貨參與主體多元化的重要舉措。一般來説，期貨品種市場參與者以套期保值的生産商和通過期貨公司進行代理交易的個人投資者這兩大群體為主，但黃金期貨參與者還要加上銀行自營交易群體。

　　肖成分析，黃金期貨持倉梯度保證金和時間梯度保證金的調整主要針對的是國內期貨市場規模不斷擴大，相關保證金規則的調整可以增加市場流動性，提高交易主體的資金使用效率，調動企業入市套保的積極性。對於限倉比例和持倉限額規定進行的調整，主要是針對機構投資者比重增加。尤其是交易所將對期貨公司會員實行比例限倉，這為機構投資者參與黃金期貨市場提供了更為廣闊的空間，並有利於機構投資者倉位的動態管理。

　　蔣舒分析，此次調整降低了臨近到期的期貨合約而不是所有期貨合約的保證金比例和持倉限制，在維持現有風險控制力度的前提下便利了套期保值者對於黃金期貨的運用。

　　(來源:國際金融報)