筆者認為，相對股指期貨而言，國債期貨的避險功能和價格發現功能將更為明顯，參與者機構化特徵將更為顯著，對投資者專業性的要求也更高。事實上，國債期貨參與門檻並不低，對於普通投資者而言不方便參與。

　　全面認識入市門檻

　　個人投資者對國債期貨倣真合約3%的保證金比例應有一個全面、正確的認識。目前倣真合約採用100萬元的票面面額，3%最低保證金水平，加上期貨公司增收保證金比例部分，大約5萬元左右能做一手，與銅、黃金的水平相當。表面上看，國債期貨比股指期貨資金門檻似乎有所降低，也因此引來不少中小投資者的強烈興趣。實際上，國債期貨的參與門檻不低。當前，股指期貨實行適當性制度，開戶門檻在50萬元，適當性制度在股指期貨上已經取得了成功的經驗，因此，國債期貨也會實行適當性制度，相信其開戶門檻不會低於股指期貨。

　　就保證金而言，3%的比例是由國債現貨市場的波動特點決定的，國債現貨日內波動一般很小，隔日波動也大多在1%以內，但由此帶來的較高的杠桿率也意味著更大風險，市場一旦出現較為劇烈的波動，可能帶來較大損失，這一點個人投資者要有足夠的心理準備。

　　機構參與者入市套保時需要事先交納保證金，雖然提高保證金比例儘管可以更好地控制市場風險，但必然會抬高機構參與者入市套保的成本，這又最終影響到機構投資者入市套保的積極性，這又與推出國債期貨的初衷背道而馳，所以3%的比例較適合當前國債市場現狀。

　　機構品種專業性強

　　國債期貨作為一種專業化避險工具，更適合機構投資者。當然，有一定經濟實力和風險管理經驗的成熟投資者可以參與其中。期貨作為一種衍生性金融工具，必須以現貨交易為基礎。相對股票市場和商品市場而言，個人投資者對國債市場和交易規則缺乏了解，國債期貨的定價機制相對於商品期貨和股指期貨較為複雜，非專業人士想深入了解和掌握並非易事。

　　國債現貨市場參與者的結構決定了期貨市場更適合機構投資者。目前我國債券交易市場分為場內市場和場外市場，場內市場主要是指證券交易所市場，場外交易市場主要指銀行間債券市場和商業銀行櫃臺交易市場，其中銀行間債券市場在2011年佔比達到98.87%，成為國債現貨絕對主要的交易場所。而銀行間債券市場是不對普通的個人投資者開放的，機構投資者成為絕對的主角，其中銀行佔據接近65%的份額，其次依次為保險公司、基金、券商等。大部分個人投資者都通過交易所或銀行櫃臺系統購買國債並持有到期，以保證本金安全和取得利息收入。這樣的現貨參與者結構極大地限制了在該品種上市之初個人投資者作為國債投資主體的可能性。

　　機構投資者作為交易主體有利於建立一個良性穩定的市場。隨著我國國債市場的迅速發展，機構避險需求和風險管理意識日趨強烈。當前，我國國債規模約為6.4萬億元，銀行間債券市場年結算量早已突破100萬億元大關，託管量也突破了10萬億元，而市場上對衝利率風險的金融工具嚴重不足，機構投資者對國債期貨提出了強烈的需求。從發達國家的發展經驗看，機構投資者的發展壯大也有利於形成一個良性穩定的市場。機構投資者操作較為客觀理性，其投資風格一旦主導市場，期貨行情趨勢的變動將更加貼近和反映現貨基本面，從而使期貨市場的功能得到進一步發揮，期貨市場的穩定性將得到進一步加強。