橫盤整理成為近期大盤走勢的主基調。有多個交易日，滬綜指升跌都只有幾個點，但其周K線自2009年8月以來首次出現的“五連陽”組合形態，仍然顯現著當前市場的強勢特徵。不僅如此，大盤的滯漲背後是熱點板塊的輪番上漲，不管是ST 板塊，還是創業板市場的補漲，都令本週A股的賺錢效應“你來我往”，熱鬧非凡。分析指出，剛剛步入強勢的權重股忽然偃旗息鼓，一定程度上表明了大資金靜待利好的觀望情緒。短期熱點的持續性以及獲利盤的持股信心，將是未來大盤選擇方向的主導因素。

　　分歧逐步加大

　　渤海證券的李學純表示，本週市場反彈特徵依然明顯，但分歧也在逐步加大，可以説市場是在猶豫中前行。本週中小盤股票賺錢效應擴散，成為推動股指反彈的主要動力；但另一方面，以銀行、地産、資源等為代表的週期性個股表現滯漲，振蕩加劇。今年以來，股指在反彈空間中已經積累了一定升幅，後市反彈演繹的方式可能重在時間而非空間。考慮到一月信貸和貨幣供應量數據低於預期，説明貨幣政策並未出現實質性的鬆動，這一點在節前央行採取大規模的逆回購來補充流動性上已經有所體現。貨幣政策寬鬆預期的弱化，將使機構對於後市分歧進一步加大，勢必對反彈進程造成影響。

　　經濟減速掣肘

　　長江證券的陳強安認為，本輪反彈已延續了25個交易日，反彈幅度接近10%，面對內外消息面的利空，大盤均能以較小的代價消化吸收，強勢格局盡顯無疑。就板塊輪動特點看，本週相對強勢的品種集中在旅遊、傳媒、汽車、電子信息、玻璃、紡織以及化纖等板塊，這些板塊周漲幅均超過3%。從政策面看，1月外貿增速降至兩年來新低，新公佈的外國直接投資（簡稱FDI）連續3個月負增長，尤其是製造業和服務業FDI也在下降。外需疲軟、內需不足，加之企業經營成本上升等多重壓力並存，當前總體經濟減速跡象明顯。受此影響，股指連續多日的“原地徘徊”反映了資金謹慎做多的心理預期。

　　短期休整難免

　　浙商證券的張朋分析稱，股指周線勉強收漲，但指數橫盤的形態背後，或已説明其即將步入短期休整。對此筆者認為，外圍市場走強尤其是納指迭創新高、管理層對市場表態積極，這些因素構成本週滬指“調而不破”的重大支持。但同時應該看到，市場在當前區域的拋壓和分歧已接近臨界點，短期或將出現向下整理。創業板補漲在本週前半周已成為現實，其表現更明顯優於主板和中小板，市場似乎完成了從權重股到創業板的輪漲，但在本週最後兩個交易日，創業板率先跌破之前保持的上升通道，週五走勢重新落後於主板，短線風險必須引起注意。投資者短線應始終保持低倉位策略。不過，預計大盤整理幅度不會太大。

　　作者：梁曉鐘 曹國慶