儘管外圍市場一片大漲、美股三大股指齊創近年來新高，但A股卻兀自保持著窄幅震蕩的格局。成交量的明顯減少，凸顯了當前階段多空雙方的謹慎觀望心態。圍繞著5日、10日兩條重要均線連續7個交易日橫盤的局面沉悶有加但根據歷史經驗，久盤之後的股指，顯然已經來到了重大變盤節點。

　　市況：縮量震蕩 氣氛沉悶

　　受外圍股市上漲正面刺激，週五兩市股指跳空高開。由於資金逢高減持慾望較強，加之權重股再度陷入萎靡不振頹勢，大盤高開後不久即震蕩下行，直到10日均線處方獲得支撐，此後相當時段內保持窄幅震蕩。午後金融板塊大盤觸底反彈，盤中酒店旅遊、鋰電池概念股亦逆勢走強，股指最終幾乎平盤報收。

　　總體來看，兩市題材個股活躍度大為減弱，縮量震蕩的走勢沉悶不已。

　　熱點：流動性壓力再度升溫

　　值得高度重視的是，週五中國銀行間市場質押式回購利率再度飆漲。華訊財經分析師認為，春節前定向逆回購資金到期、新股發行等因素對流動性的衝擊遠未散去。未得到實質性改善的緊張資金面狀況下，機構資金更趨謹慎自保風格，而這又會導致資金供求關係進一步惡化。鋻於一月份CPI的反彈幅度，央行再次降準的步伐已明顯受到影響。在兩難的境況下，可能繼續以逆回購方式緩解暫時資金壓力。而存準率下調與否還要等二月份經濟數據以及歐債的進展。由此引申，在已經呈負利率的形勢下，利率方面下調的可能性十分渺茫。

　　後市：下周將面臨變盤節點

　　最近的7個交易日已拉出6根十字星線,上方壓力可見一斑。近一年熊市帶來的巨量套牢籌碼，導致當前市場信心嚴重不足，觀望氣氛濃厚。作為拉動大盤的主要力量，大盤權重股的震蕩造成指數舉步維艱，如果盤整時間繼續延長，得來不易的寶貴做多動能將很快耗盡，加上楔形反彈形態的制約和近期熱點的匱乏，一旦資金出現較大分歧，大盤短線回調的可能性較大。

　　股指能否較快實現突破，從技術面講主要得看權重股的表現和成交量配合情況，但從綜合面分析，最有望打破目前僵局的將是後續利好等外力作用。雖然久盤必跌的規律給當前的後市預期帶來了幾分陰影，但大家也應看到消息面已逐漸開始偏暖，行業政策面利好不斷，豐富了市場題材面，外圍市場也日益走強，這些又對A股展開後續反彈構成了支撐。

　　在當前這種面臨變盤節點的混沌形勢下，建議投資者暫時保持觀望，待指數夯實基礎後即可果斷介入想想一個多月前的局勢，2300點位的突破，不也是在迷茫、疑慮乃至絕望中一舉實現的嗎？

　　記者 劉寧

　　作者：劉寧