據新華網上海２月１７日電 （記者楊溢仁 桑彤）近日，聯合資信發佈公告稱，下調山東海龍股份有限公司主體長期信用等級至ＣＣＣ級，“１１海龍ＣＰ０１”信用等級至Ｃ級。毫無疑問，繼年初“中國北京地傑通信設備股份有限公司”無力償債，爆發中國債券市場首例違約擔保代償事件以來，出現的又一例可能違約的案例。

　　在信用債牛市悄然展開的同時，信用債實質違約風險也正暗暗發酵。因此投資機構仍需密切關注評級調整可能帶來的估值波動與風險。聯合資信在公告中指出，“山東海龍的經營支付壓力很大，資金鏈極度緊張。”

　　“１１海龍ＣＰ０１”４月１５日就到期了，估計屆時會更加敏感，這只短融的估值已經高達６４％。國海證券固定收益研究員陳瀅告訴記者，“海龍目前資不抵債，差不多破産了，最終公司都可能不保，我們對其償債的前景表示不樂觀。”

　　券商數據顯示，僅２０１１年下半年，主體評級被調降的債券只數就高達８２只，而２００７年以來合計下調的債券只數才９４只。從債券類型上看，下調只數最多的是企業債，其次是短期融資券，而被屢次下調主體信用評級的“１１海龍ＣＰ０１”，更被業界稱為債市首個“信用炸彈”。

　　隨著債市擴容步伐的加快，各類低評級中小企業有望尋找到新的融資渠道，但市場發展仍需各項機制的完善，垃圾債市場開閘不僅需要完備的市場激勵約束機制和市場基礎設施，也要對相關權利人尤其是債券持有人進行有效保護。

　　不過，單純從“山東海龍”下調評級事件考量，投資者亦無需過分擔憂。順德農商銀行分析師歐志翔認為：“儘管該類風險事件肯定會對投資者産生一定的影響，但這畢竟還是個案，且這類債券的投資主體主要是個人或高風險的投資者，實際影響範圍有限，所以低評級債的收益率應該不會大幅度上升。”