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儘管在初步詢價過程中,價格區間下限5.0元的申購倍數對應網下發行規模達3.04倍,但中國交建最終仍選擇了5.40元上限定價。而按此定價,也令承銷團主動包銷逾億股。這也是A股自2005年實施IPO詢價制度以來首次出現主承銷商包銷現象。
由於此前承諾募集資金不超過50億元,此次中國交建發行規模縮減至約13.50億股。除了以約4.24億股換股吸收路橋建設外,戰略投資者最終認購約1.85億股,網上發行約4.13億股,網下發行約2.25億股,聯席主承銷商包銷約1.02億股,鎖定期為三個月。
中銀國際認為,中國交建A股的合理價值區間為5.9元/股～7.1元/股；國泰君安認為中國交建A股的合理價值區間為5.7元/股～7.01元/股；中信證券認為中國交建A股的合理價值區間為5.79元/股～7.09元/股。
2月15日,中國交建H股收盤價為7.28港元,折合人民幣5.91元,其H股前20日均價為7.30港元,折合人民幣5.93元。據測算,2011年該公司每股凈資産約4.93元。因此認為5.40元的價格比較合理。按照2010年市盈率水平計算,中國交建此次發行市盈率並未低於10倍,而是10.43倍。但這仍已創出IPO市場化改革以來的新低。若按照2011年預測市盈率水平計算,其發行市盈率則僅為7.68倍。 (一財)
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