由第三方研究機構對已上市公司行業市盈率進行研究，並動態公佈結果供機構與投資者參考的辦法，由於利益關繫上的超脫，在某種程度上可能會對目前新股定價過高現象形成一定約束。但筆者認為，有效解決新股發行“三高”問題，或還需要有利益多方共同參與機制的進一步推進。

　　首先是新股定價利益關係的影響，目前包括新股定價過高在內的“三高”現象，之所以能在相當一段時期內存在，並成為發行人、承銷商及其仲介機構謀取不當利潤的手段。其中，重要的原因是，新股高定價不僅基本由發行人與承銷商等利益共同方一家説了算，並且在大多數情況下，還能在無需承擔風險的同時實現自身利益的最大化。

　　與此同時，作為承擔新股高定價風險的二級市場投資者，尤其是對眾多的散戶投資者而言，在對新股發行定價無從參與的同時，不得不承受新股定價過高帶來的市場風險。對此，如從市場投資風險與收益匹配公平要求衡量，不但有失基本市場公平。如果這種情況不能得到有效抑制，結果還會由於利益關係的扭曲而影響股市“三公”局面的形成。

　　在此市場條件下，監管部門推出委託第三方研究機構參與新股定價、並以動態公佈行業市盈率的舉措，意在對市場新股認購投資者形成一定影響，並進而對新股定價過高現象形成一定的市場約束。如此意圖應該得到肯定，但問題的關鍵是，與形成現有新股高定價源於利益高度單一的原因相比，這樣的第三方研究機構參與之舉，雖可能會對新股高定價形成一定約束性影響，但不足以打破現行新股發行過程中利益單一的格局，並具備對新股發行定價過高形成有效的抑製作用。

　　因此，在肯定證券監管部門引入“第三方”之舉的前提下，筆者認為，如果在新股定價過程中引入利益第三方機制同時，能夠引入利益對立方的參與，並進而建立多方利益參與和新股發行利益與風險匹配製度，或許能對新股高定價現象産生一定的約束作用。

　　(來源:中國證券報)