一度熱鬧非凡頗有T型臺走秀意味的首次公開發行（IPO）路演會場，如今多已變得冷冷清清且戒備森嚴，過往大肆派發iPad等禮品的奢華景象也不復存在。隨著機構打新熱情的退去，新股路演現場已少見詢價機構的捧場。

　　冷清且森嚴

　　在一家傳媒行業上市公司深圳新股詢價路演會場，機構投資者代表黃先生正想找尋招股説明書翻閱，準備提問環節的問題，卻發現厚重的招股説明書已被某份刊登了招股説明書摘要的報紙代替。

　　另一家生物醫藥行業的上市企業深圳新股路演現場，一傢俬募性質的投資管理公司研究員林小姐被擋在門口。保薦機構拒絕其參會的理由是：名片上的辦公地址與保薦機構手上的資料不一致。

　　“最近參加的新股路演，大多是董事長在臺上就公司情況做個簡短的演説就匆匆結束，仿佛例行公事一般。”一位負責撰寫新股定價報告並多次參與IPO路演的某券商研究員表示。

　　“去年年初，新股路演現場基金、券商、私募等具有詢價資格的買方機構高朋滿堂。現在則是賣方研究員捧場居多，部分到推介現場的詢價機構，級別越來越小，很多甚至都不參加了。”某區域券商資本市場部相關人士表示。

　　據介紹，目前傳統的新股詢價路演，多是過場式的公司簡介，有撰寫新股報告任務的賣方研究員則成為路演現場的主力軍，真正有詢價資格的機構鮮有親臨現場。

　　新股發行路演的現場猶如冷風過境，一貫財大氣粗的券商投行似乎也開始走起能省則省的路線。據了解，曾被業內人士戲稱為“豪華的路演團隊、熱情的演講、精美的紀念品、五星級酒店自助餐”的標配服務，在當下大多數新股路演的現場已幾無蹤跡。

　　過往的奢華

　　過去，新股路演現場無疑是機構投資者了解擬上市公司的最佳途徑。此前的新股路演，在時間上往往需要耗費大半天。路演流程大致包括：保薦機構做公司宣傳、公司董事長對擬上市公司做深度介紹、路演團隊為現場機構投資者答疑。此外，還有一道“例盤菜”，通常為招待前來捧場的機構投資者，擬上市公司會為到場人士準備一份精美的紀念品。

　　不僅如此，過去新股路演的“標配”還包括五星級酒店自助餐。“一般路演結束後，相熟的機構投資者和分析師都會借此機會小聚一下，交流對報價區間的看法。”深圳某中型券商資産管理部投資經理表示。

　　業內人士透露，目前新股路演現場“標配”縮水主要有兩方面原因。一來是新股居高不下的破發率，讓大部分機構投資者意興闌珊，隨著參與詢價意願的日漸減少，真正有詢價資格的機構已經鮮少親臨現場；二來新股發行的高額利潤正逐步壓縮，擬上市企業與保薦機構自然而然開始削減新股路演現場的“面子”開銷。

　　儘管當下機構投資者對新股詢價不感冒，給券商投行部門帶來了不小挑戰，但是券商投行並沒有在傳統新股路演現場坐等詢價機構上門，而是採用了主動營銷的方式為新股路演爭取人氣。

　　據了解，有的券商投行開始加大力度為部分核心買方機構投資者做小範圍路演甚至是上門路演。“部分有詢價意向的機構已經沒必要再次參加新股路演了。”上述某區域券商資本市場部的相關人士表示。

　　(來源:證券時報)