截至2月16日，市場反彈行情從1月至今，時間已過一個半月，上證指數、深成指、中小板綜指、創業板指數最大的反彈幅度分別約為11.35%、14.59%、18.02%、19.46%，表現依然是小盤股較突出。由於中小板和創業板1月波段見底的時間明顯遲于滬深兩市指數，而2月上漲的幅度明顯強于主板，説明其波動幅度確實比較大。

　　從技術上看，上證指數的前期高點3067-2826-2534點分別形成標準的下降通道上軌。而自上證指數從2132點止跌反彈以來，現已稍突破這一下降通道上軌約2350點左右的壓力線位置，目前2350-2385點（半年線壓力）已經成為近期上證指數上漲以來最為關鍵的阻力區間。另外，由於本輪上漲行情只是反彈，不是反轉，而市場不太可能是以“V”形上漲的行情走勢出現，未來有較大可能是以“W”形或多次築底後反轉走勢出現。這就意味著本輪反彈後，市場仍將要進行一次波段調整和重新探低。如果是這樣，本次的強阻力區間是有可能會成為本輪反彈的最大壓力位。即使是上證指數出現一個突破，也有較大可能屬於假突破，但壓力位可能就延伸至本欄上期談到的2450點至2500點區間。

　　從成交量來看，參考1月份的市場整體資金進出情況，基本上表現為凈流出減少，預計目前日成交1500億元左右的資金狀況，且現階段的流動性並沒有明顯放鬆跡象，可能只支撐約1個月左右的反彈行情，高度也不太可能太高。如果期望市場産生連續幾個月的上漲行情，則需要連續大量的資金凈流入狀況。

　　本欄仍保持前期預測觀點，預計本輪反彈行情有望延續至3月初。3月份産品庫存的壓力將會逐步出現，使市場存在一定的調整壓力。市場反彈主線將由超跌、低估值、流動性放鬆預期等，轉入到未來經濟基本面轉好預期上。因此，短期雖可繼續關注反彈，但3月上旬後則需要相對謹慎。

　　（廣州證券研究所 張廣文）