對於公司最近公佈的2011年報，除了2011年公司雞肉産品量價齊升外，我們認為還有以下一些看點：

　　2012年中期有望産出第一批商品代雞苗。2011年，公司進一步延伸産業鏈至上遊祖代雞養殖，建成3個祖代種雞場並引進3.6萬套祖代雞。目前公司祖代種雞養殖情況良好，存活率及産蛋率都達到預期效果，公司預計年中可産出第一批商品代雞苗；若項目完全達産，當前祖代雞存欄量可生産超過2億羽商品代雞苗。2011年末公司生産性生物資産達到1.16億元，同比增長150.1%。

　　預計2012年公司肉雞屠宰量19，380萬羽，同比增長61.6%。其中，上市前和上市募投項目全部達産共計9600萬羽；定增項目釋放80%産能（截至2011年末該項目投資進度為63.5%，2011年釋放21%設計産能），年出欄肉雞7，680萬羽；合資公司項目釋放25%産能，年出欄肉雞1500萬羽；剩餘600萬羽為其他自籌項目。

　　此外，公司擬成立全資子公司福建聖農發展（002299）（浦城）有限公司，辦理與福建省浦城縣投資建設年産1.2億羽肉雞工程及配套項目相關事宜。公司將力爭在上半年完成前期所有工作事項，下半年正式進入該項目的建設階段。

　　隨著“非公開發行募投項目”和“合資公司項目”的陸續投産，公司産能將集中釋放，預計2012-2013年公司年宰殺肉雞量將分別達到19，380萬羽和26，400萬羽，對應2012-2013年歸屬於母公司的凈利潤6.93億元和9.93億元，對應每股收益0.76元和1.09元，同比增長47.9%和43.4%。今年一季度公司肉雞屠宰量有望超過3700萬羽，較去年增長100%以上。給予公司2012年25倍市盈率，維持“強烈推薦”評級。

　　機構來源：民生證券