新華網上海2月17日電（記者王淑娟、王濤）央行15日發佈的《2011年第四季度貨幣執行報告》指出，2012年廣義貨幣供應量M2的增長目標為14％左右，比2011年年末M2實際增長值略有提升。

　　分析人士認為，14％的M2增速目標顯示了2012年的貨幣供應整體將保持平穩，對應的全年新增信貸在8萬億元左右。2012年的貨幣政策可能呈現“緊平衡”格局，比2011年略有寬鬆，但幅度不會太大。

　　“與2011年相比，2012年的M2增速目標不太寬鬆。”興業銀行首席經濟學家魯政委指出，實際上去年下半年M2增速都是控制到了13％以下，只是12月衝到了13．6％。

　　梳理近些年來央行設定的M2增速目標值和最後的實際值可以看出，除了2009年遠超出目標值之外，其它年份均較為平穩。數據顯示，2009年M2增速目標值為17％，推算對應的信貸增量為5萬億元以上，而最後實際值M2為27．7％，新增信貸9．59萬億元，創下了歷史高位；2010年M2增速目標值17％，對應的信貸增量為7．5萬億元，實際值M2為19．7％，新增信貸7．95萬億元；2011年M2增速目標值為16％，對應的信貸增量為7．5萬億元，實際值M2為13．6％，新增信貸7．47萬億元。

　　另外，值得一提的是央行報告還指出，由於理財等金融創新，M2統計較實際貨幣條件可能有所低估。國泰君安分析師姜超表示，歷史上除1997年以外，M2實際增速最多比目標增速低出約2％，因此預計2012年M2實際增速為12％以上。

　　“央行14％左右的M2增速隱含的貨幣條件為全年新增信貸7．9萬－8萬億元。”浙商證券分析師詹詩華表示。

　　業內預測，按照以往“3：3：2：2”的信貸投放節奏來判斷，今年一季度的信貸投放量在2．4萬億元左右，平均每月8000億元左右。而1月份7381億元的人民幣新增貸款已經低於這一目標值。

　　詹詩華指出，1月份信貸相當收斂，以當月的數據估算，2012年信貸最多只有6．5萬億元。估計後續會有一定程度的放鬆，CPI在2月之後的回落將為這一趨向提供前提條件。

　　分析人士表示，央行提出14％的M2增速表明政策放鬆有限。從央行的表述上看，對於2012年經濟增長的謹慎樂觀以及對通脹的警惕，使得2012年的貨幣政策將保持“緊平衡”的格局，總體上比去年會略微寬鬆，但幅度不會太大。

　　詹詩華認為，14％是針對於去年13．6％的實際幅度而言的，弦外之音表示僅較去年“略有寬鬆”，更大的信貸規模是不太可能的。

　　魯政委也指出，從最能體現央行貨幣政策操作意圖的“下一階段貨幣政策趨勢”的表述來看，幾乎與2011年《第三季度貨幣政策執行報告》沒有不同。由此顯示，貨幣當局還沒有打算對政策取向做多大調整，2012年的貨幣政策可能呈現“緊平衡”格局。

　　(來源:新華網)