□本報記者 高嵩

　　近期，養老基金入市的種種傳言引發資本市場的高度關注。樂觀者認為，養老基金的入市能夠形成“救市”與養老基金增值保值的雙贏；而悲觀者卻擔心，作為國民“保命錢”的養老基金會被我國還不夠成熟的股市“吃掉”。記者認為，養老基金一旦入市，被股市“吃掉”的概率微乎其微，但若想真正實現“救市”與養老基金增值保值的雙贏，則需要形成養老基金以至於社保基金與資本市場的良性互動。

　　根據人力資源和社會保障部的有關解釋，主要由單位和個人繳費形成的社會保險基金是社保基金最重要的一部分，包括基本養老、失業、基本醫療、工傷和生育保險基金等。此次傳言入市的養老基金是地方政府掌管的“五項社會保險基金”中的社會養老保險基金，是省級統籌下部分積累制的基金積累。

　　業內人士分析，養老基金入市後投入股市的佔比有限是樂觀者認為不會被股市“吃掉”的主要原因。據悉，儘管近年來我國社保基金投資收益的六成來自於股市，但其資金投入股市的佔比一直在40%以下。中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，未來基本養老基金用於投資股市的比例不可能超過全國社保基金40%的最高限額，應該會在30%以下。

　　鄭秉文同時介紹説，1992年-1994年美國社保顧問委員會曾做過一個研究，他們從近200年股市發展歷史中選取任意的30年為標尺，發現前後的收益率都在7%以上。“股票貴在長期持有，由於我國社保基金投資股市都是長期持有，基本可以保證長期的收益。”鄭秉文認為，養老基金很難等到資本市場完全發展成熟穩定後再入市，而它的進入可以形成倒逼機制，促進資本市場的改革。

　　一直以來，擁有長期穩定資金來源的社保基金，都是資本市場上重要的機構投資者，為一級市場發行量和二級市場交易量的擴大提供了雄厚的資金支持，為資本市場的穩定發展起著積極意義。放眼國際，任何成熟的資本市場都有社保基金的介入，同時大多數國家的社保基金也都在資本市場運作，穩健有序的金融體系和完善的資本市場，是社保基金實現保值增值目標的必備環境。

　　西南財經大學保險與社會保障研究中心主任林義表示，目前我國需要儘快健全社保基金投資管理體制，完善保值增值辦法。人口老齡化、經濟高速增長帶來工資快速增長、潛在通貨膨脹壓力,為提高社保基金的收益率、探索和創新社保基金的投資管理體制等帶來新的挑戰。要想實現社保基金與資本市場的良性互動，離不開設置合理的投資結構。業內專家指出，社保基金投資作為一項長期的戰略儲備基金，在投資策略上更應關注長期投資收益。

　　林義表示，股權投資和基礎設施投資應該是養老基金投資的首要選擇，要確立社保基金與實體經濟實現良性互動的戰略理念。在全球金融危機背景下，養老基金可有針對性地選取國內重大基礎設施項目、國家政策扶持項目等作為實業投資對象。同時，選取具有良好業績的基金或信託股份作為股權投資對象，也可作為一項分散投資風險的補充性選擇。